Thời gian giá trị là gì?
Thời gian giá trị là một khái niệm trong lĩnh vực tài chính, đề cập đến giá trị bổ sung của thời gian mà một quyền lợi (như quyền chọn hoặc công cụ phái sinh) được hưởng. Nó phát sinh do sự trôi qua của thời gian và liên quan đến thời gian còn lại của quyền lợi và điều kiện thị trường.
Đối với quyền chọn, thời gian giá trị là sự chênh lệch giữa giá trị của quyền chọn và giá trị nội tại của nó. Giá trị nội tại là giá trị thực của quyền chọn, tức là lợi nhuận có thể thu được nếu quyền chọn được thực hiện ngay lập tức. Thời gian giá trị đại diện cho lợi nhuận tiềm năng mà người nắm giữ quyền chọn kỳ vọng từ biến động và thay đổi giá cả trên thị trường trong thời gian còn lại.
Thời gian giá trị tồn tại vì người nắm giữ quyền chọn vẫn có cơ hội thu lợi từ biến động giá trong thời gian còn lại. Khi quyền chọn đến gần ngày đáo hạn, thời gian giá trị giảm dần cho đến khi biến mất hoàn toàn. Do đó, trước khi quyền chọn đáo hạn, thời gian giá trị chiếm một phần quan trọng trong giá quyền chọn.
Kích thước của thời gian giá trị phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm thời gian còn lại, độ biến động của tài sản cơ bản, lãi suất thị trường và giá thực hiện của hợp đồng quyền chọn. Sự giảm thời gian giá trị dẫn đến việc giảm giá quyền chọn, do đó, khi mua hoặc bán quyền chọn, nhà giao dịch cần xem xét ảnh hưởng của thời gian giá trị.
Ngoài quyền chọn, khái niệm thời gian giá trị cũng áp dụng cho các công cụ tài chính và phái sinh khác, như hợp đồng tương lai và công cụ phái sinh lãi suất. Trong những trường hợp này, thời gian giá trị thể hiện khả năng của các chi phí hoặc lợi ích bổ sung do sự trôi qua của thời gian.
Cách tính toán thời gian giá trị và các ví dụ
Cách tính toán thời gian giá trị có thể được ước tính thông qua mô hình định giá quyền chọn, trong đó mô hình phổ biến nhất là mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes. Mô hình này xem xét nhiều yếu tố, bao gồm giá tài sản cơ bản, giá thực hiện, thời gian còn lại, lãi suất phi rủi ro, độ biến động của tài sản cơ bản, v.v.
Công thức cụ thể để tính thời gian giá trị như sau: Thời gian giá trị = Giá quyền chọn - Giá trị nội tại. Trong đó, giá quyền chọn là giá thực tế trên thị trường, giá trị nội tại là giá trị thực của quyền chọn, tức là lợi nhuận của quyền chọn tại mức giá hiện tại của thị trường. Bằng cách trừ giá trị nội tại khỏi giá quyền chọn, ta có thể tính được thời gian giá trị.
Dưới đây là một ví dụ để minh họa cách tính thời gian giá trị
Giả sử một cổ phiếu có giá thị trường là 100 đô la, và giá thực hiện của một quyền mua là 95 đô la, với thời gian còn lại là 30 ngày. Theo ước tính từ mô hình định giá quyền chọn và điều kiện thị trường, giá quyền mua này trên thị trường là 6 đô la.
Trong trường hợp này, giá trị nội tại có thể được tính bằng cách trừ giá thực hiện khỏi giá thị trường hiện tại, tức là 100 đô la - 95 đô la = 5 đô la. Thời gian giá trị có thể được tính bằng cách trừ giá trị nội tại khỏi giá quyền chọn, tức là 6 đô la - 5 đô la = 1 đô la.
Vì vậy, theo ví dụ này, thời gian giá trị của quyền mua là 1 đô la, thể hiện cơ hội lợi nhuận bổ sung mà người nắm giữ quyền chọn có thể có trong thời gian còn lại. Khi thời gian còn lại giảm, thời gian giá trị có thể giảm dần cho đến khi biến mất hoàn toàn.
Các yếu tố ảnh hưởng đến thời gian giá trị
Kích thước của thời gian giá trị phụ thuộc vào nhiều yếu tố, dưới đây là một số yếu tố chính ảnh hưởng đến thời gian giá trị.
- Thời gian còn lại: Thời gian giá trị tỉ lệ thuận với thời gian còn lại của quyền chọn. Thời gian còn lại càng dài, người nắm giữ quyền chọn càng có nhiều cơ hội để thu lợi từ biến động giá, do đó thời gian giá trị tương đối cao. Khi quyền chọn đến gần ngày đáo hạn, thời gian giá trị giảm dần.
- Độ biến động của tài sản cơ bản: Độ biến động của tài sản cơ bản là một yếu tố quan trọng trong giá quyền chọn, và cũng ảnh hưởng đến kích thước của thời gian giá trị. Độ biến động cao hơn có nghĩa là phạm vi biến động giá rộng hơn, mang lại nhiều cơ hội lợi nhuận hơn cho người nắm giữ quyền chọn, do đó thời gian giá trị tương đối cao.
- Lãi suất phi rủi ro: Lãi suất phi rủi ro là yếu tố quan trọng trong mô hình định giá quyền chọn, có ảnh hưởng nhất định đến thời gian giá trị. Lãi suất phi rủi ro cao hơn có nghĩa là người nắm giữ quyền chọn có thể thu lợi cao hơn từ thị trường, do đó thời gian giá trị tương đối thấp.
- Sự chênh lệch giữa giá tài sản cơ bản và giá thực hiện: Giá trị nội tại của quyền chọn là sự chênh lệch giữa giá tài sản cơ bản và giá thực hiện. Nếu giá tài sản cơ bản gần bằng hoặc vượt qua giá thực hiện, giá trị nội tại của quyền chọn sẽ tăng và thời gian giá trị tương ứng giảm.
- Dự đoán và nhu cầu thị trường: Dự đoán và nhu cầu của thị trường cũng có ảnh hưởng đến thời gian giá trị. Nếu thị trường có dự đoán cao về biến động giá trong tương lai của tài sản cơ bản, thời gian giá trị có thể tương đối cao. Tương tự, nếu nhu cầu cho quyền chọn cao, thời gian giá trị cũng có thể tăng.
Cần lưu ý rằng, những yếu tố này không tồn tại độc lập, chúng có liên quan lẫn nhau và cùng tác động đến kích thước của thời gian giá trị. Mô hình định giá quyền chọn như Black-Scholes có thể xem xét tổng hợp các yếu tố này giúp ước tính thời gian giá trị của quyền chọn.
Sự khác biệt giữa thời gian giá trị, giá trị nội tại và giá trị thị trường
Thời gian giá trị, giá trị nội tại và giá trị thị trường là những thuật ngữ được sử dụng trong giao dịch quyền chọn để mô tả các khái niệm khác nhau, giữa chúng có sự khác biệt sau.
- Giá trị nội tại (Intrinsic Value): Giá trị nội tại là giá trị thực của quyền chọn, tức là lợi nhuận có thể thu được nếu quyền chọn được thực hiện ngay lập tức. Đối với quyền chọn mua, giá trị nội tại bằng sự chênh lệch giữa giá thị trường của tài sản cơ bản và giá thực hiện (nếu là số dương), nếu không giá trị nội tại bằng không. Đối với quyền chọn bán, giá trị nội tại bằng sự chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường của tài sản cơ bản (nếu là số dương), nếu không giá trị nội tại bằng không.
- Thời gian giá trị (Time Value): Thời gian giá trị là giá trị bổ sung của thời gian mà quyền chọn được hưởng, đại diện cho cơ hội tiềm năng lợi nhuận từ biến động giá trong thời gian còn lại. Thời gian giá trị được tính bằng cách trừ giá trị nội tại khỏi giá quyền chọn. Nó đại diện cho dự đoán của thị trường về cơ hội lợi nhuận của người nắm giữ quyền chọn trong thời gian còn lại.
- Giá trị thị trường (Market Value): Giá trị thị trường là mức giá giao dịch thực tế của quyền chọn trên thị trường, tức là giá mua hoặc bán hiện tại của quyền chọn. Nó được xác định bởi mối quan hệ cung cầu trên thị trường và định giá của các nhà giao dịch đối với quyền chọn.
Tóm lại, giá trị nội tại là giá trị thực của quyền chọn, thời gian giá trị là giá trị bổ sung do thời gian còn lại và biến động giá, còn giá trị thị trường là mức giá giao dịch thực tế của quyền chọn trên thị trường. Tổng của giá trị nội tại và thời gian giá trị bằng giá trị thị trường của quyền chọn.
