Giá trị thời gian là gì?
Giá trị thời gian là giá trị phụ hoặc phần chênh lệch ngoài giá trị vốn có của quyền chọn. Trong giao dịch quyền chọn, giá của một quyền chọn bao gồm hai phần: giá trị vốn có và giá trị thời gian.
Giá trị vốn có biểu thị giá trị tức thì hoặc bản chất của quyền chọn, dựa trên sự chênh lệch giữa giá của tài sản cơ sở và giá thực hiện của quyền chọn. Đây là số tiền mà quyền chọn có giá trị trong tình trạng có lời. Ví dụ, nếu một quyền chọn mua cho phép người nắm giữ mua một cổ phiếu với giá 50 đô la trong khi giá thị trường hiện tại của cổ phiếu đó là 60 đô la, thì giá trị vốn có của quyền chọn là 10 đô la.
Mặt khác, giá trị thời gian biểu thị giá trị của thời gian còn lại cho đến ngày hết hạn của quyền chọn. Nó phản ánh khả năng mà quyền chọn có thể đạt được giá trị vốn có cao hơn theo sự biến động giá của tài sản cơ sở. Giá trị thời gian bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như thời gian đến ngày hết hạn, biến động giá của tài sản cơ sở, lãi suất và điều kiện thị trường, v.v.
Càng xa ngày hết hạn, giá trị thời gian càng cao, bởi vì quyền chọn có nhiều cơ hội hơn để trở nên có lợi. Hơn nữa, biến động thị trường và sự không chắc chắn cao thường làm tăng giá trị thời gian của quyền chọn.
Cần lưu ý là giá trị thời gian giảm dần khi quyền chọn tiến gần tới ngày hết hạn. Hiện tượng này được gọi là sự suy giảm theo thời gian hoặc phân rã theo thời gian. Phân rã theo thời gian xảy ra là do khả năng đạt được giá trị vốn có đáng kể của quyền chọn giảm theo thời gian, do đó giảm bớt khả năng sinh lời tiếp theo.
Nhà giao dịch và nhà đầu tư cần cân nhắc đến cả giá trị vốn có và giá trị thời gian khi đưa ra quyết định giao dịch. Giá trị thời gian đại diện cho thành phần đầu cơ trong giá quyền chọn và có thể cung cấp cơ hội lợi nhuận khi giá của tài sản cơ sở thay đổi có lợi. Tuy nhiên, nó cũng tăng thêm yếu tố rủi ro, vì giá trị thời gian có thể giảm nhanh, đặc biệt là khi tiến gần đến ngày hết hạn.
Các loại giá trị thời gian (Time value)
Trong giao dịch quyền chọn, giá trị thời gian (Time value) có thể được chia nhỏ thành các loại sau:
- Giá trị thời gian của quyền chọn (Option Time Value): Giá trị thời gian của quyền chọn là tổng thể giá trị thời gian của quyền chọn, thể hiện phần giá của quyền chọn vượt trội so với giá trị vốn có của nó. Nó được quyết định bởi các yếu tố như thời gian đến ngày hết hạn của quyền chọn, biến động giá của tài sản cơ sở, mức lãi suất và tình hình cung cầu thị trường, v.v.
- Giá trị vốn có (Intrinsic Value): Giá trị vốn có là giá trị thực sự của quyền chọn, tức là khả năng lợi nhuận hiện tại của quyền chọn. Đối với quyền chọn mua, giá trị vốn có bằng sự chênh lệch giữa giá của tài sản cơ sở và giá thực hiện của quyền chọn (nếu là số âm, thì giá trị vốn có là không). Đối với quyền chọn bán, giá trị vốn có bằng sự chênh lệch giữa giá thực hiện của quyền chọn và giá của tài sản cơ sở (nếu là số âm, thì giá trị vốn có là không). Giá trị vốn có không bị ảnh hưởng bởi giá trị thời gian.
- Sự suy giảm theo thời gian (Time Decay): Sự suy giảm theo thời gian biểu thị hiện tượng giá trị thời gian của quyền chọn giảm dần theo thời gian. Điều này là do khả năng quyền chọn đạt được giá trị vốn có giảm khi thời gian đến ngày hết hạn tiến gần. Sự suy giảm theo thời gian thường không đều, đặc biệt là trong giai đoạn cuối cùng trước khi quyền chọn đáo hạn.
Đó là các loại giá trị thời gian phổ biến trong giao dịch quyền chọn. Việc hiểu rõ các loại giá trị thời gian này rất quan trọng cho việc định giá quyền chọn, chiến lược giao dịch quyền chọn và quản lý rủi ro.
Những yếu tố nào ảnh hưởng đến giá trị thời gian
Giá trị thời gian (Time value) trong định giá quyền chọn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Dưới đây là một số yếu tố chính ảnh hưởng đến giá trị thời gian:
- Thời gian đến ngày hết hạn (Time to expiration): Càng xa ngày hết hạn, giá trị thời gian càng cao. Khoảng thời gian dài hơn cung cấp thêm cơ hội cho quyền chọn đạt được giá trị vốn có trong tương lai.
- Biến động của tài sản cơ sở (Volatility): Biến động đại diện cho mức độ biến động giá của tài sản cơ sở. Biến động cao làm tăng giá trị thời gian trong giá quyền chọn, do khả năng biến động giá lớn hơn có thể khiến quyền chọn đạt được nhiều giá trị vốn có hơn trong tương lai.
- Lãi suất (Interest rate): Lãi suất có ảnh hưởng nhất định đến giá trị thời gian của quyền chọn. Nói chung, lãi suất cao hơn làm tăng giá trị thời gian trong giá của quyền chọn.
- Cổ tức của tài sản cơ sở (Dividends): Nếu tài sản cơ sở trả cổ tức, điều này có thể ảnh hưởng đến giá trị thời gian của quyền chọn. Đối với những người nắm giữ quyền chọn mua, tỷ lệ cổ tức cao có thể làm giảm giá trị thời gian, vì cổ tức có thể khiến giá của tài sản cơ sở giảm, do đó giảm bớt khả năng quyền chọn đạt được giá trị vốn có trong tương lai.
- Tình hình thị trường và mối quan hệ cung cầu: Nhu cầu và cung cấp thị trường cũng ảnh hưởng đến giá trị thời gian của quyền chọn. Nếu thị trường có nhu cầu cao đối với một quyền chọn cụ thể, điều này có thể làm tăng giá trị thời gian.
Những yếu tố này tương tác với nhau và cùng nhau tác động đến phần giá trị thời gian trong giá của quyền chọn. Nhà giao dịch và nhà đầu tư cần xem xét tổng hợp những yếu tố này và sử dụng mô hình định giá thích hợp để ước lượng giá trị thời gian của quyền chọn.
