평가지 옵션이란?
평가지 옵션(At-the-money option)은 행사 가격이 기초 자산의 현재 시장 가격과 동일하거나 매우 가까운 옵션을 말합니다. 구체적으로, 평가지 옵션의 행사 가격은 기초 자산의 거래 가격과 매우 가까워 옵션 보유자가 행사를 통해 얻을 수 있는 수익이 최소화됩니다.
평가지 옵션은 옵션 계약의 행사가격과 기초 자산의 현재 가격이 매우 근접할 때 평가지로 정의됩니다. 평가지 상태에서는 행사 시 이익이나 손실이 없으며, 옵션의 내재가치는 0입니다.
평가지 옵션은 옵션 거래에서 중요한 기준점으로 사용되며, 다른 옵션 계약의 가격과 가치를 비교하는 데 중요한 참고 자료로 사용됩니다. 다른 옵션 계약은 평가지 옵션에 비해 프리미엄 또는 할인된 가격으로 평가될 수 있습니다.
평가지 옵션은 옵션 보유자와 옵션 작성자 모두에게 일정한 위험과 잠재적 이익이 있습니다. 평가지 옵션을 보유한 투자자는 기초 자산의 가격이 상승하거나 하락할 때 이익을 얻기를 기대할 수 있습니다. 옵션 작성자는 행사 시 옵션 프리미엄을 받고 실제로 기초 자산을 인도하지 않기를 기대할 수 있습니다.
평가지 옵션의 특징
평가지 옵션의 특징은 시장 상황, 옵션 유형 및 남은 기간 등 여러 요인에 따라 다를 수 있습니다. 다음은 평가지 옵션의 몇 가지 일반적인 특징입니다.
- 행사가격과 기초 자산 가격 근접: 평가지 옵션의 행사가격은 기초 자산의 현재 시장 가격과 매우 가깝거나 같습니다. 이는 평가지 상태에서 옵션 보유자가 행사 시 이익이나 손실이 거의 없음을 의미합니다.
- 내재가치 0: 옵션의 행사가격과 기초 자산의 시장 가격이 거의 같기 때문에 평가지 옵션의 내재가치는 0이며, 이는 옵션 보유자가 행사 시 옵션 계약에서 어떠한 이익도 얻을 수 없음을 의미합니다.
- 시간가치 최고: 평가지 옵션은 내재가치는 없지만 여전히 시간가치를 가지고 있습니다. 시간가치는 옵션 계약의 총 가치와 내재가치 간의 차이입니다.
- 높은 시장 민감도: 평가지 옵션은 기초 자산 가격 변동에 매우 민감합니다. 기초 자산 가격이 약간 변동해도 평가지 옵션의 가격이 빠르게 변할 수 있어, 평가지 옵션이 시장 변동성을 활용한 거래 도구가 됩니다.
- 활발한 거래성: 평가지 옵션은 가격과 가치가 균형을 이루기 때문에 거래가 활발하며 많은 투자자의 관심을 끌어 매수매도 거래가 더욱 활발하고 유동적입니다.
- 위험과 잠재적 이익의 균형: 평가지 옵션은 옵션 매수자와 옵션 매도자 모두에게 위험과 잠재적 이익이 상대적으로 균형을 이룹니다. 옵션 매수자는 기초 자산 가격 상승 또는 하락 시 이익을 얻을 수 있고, 옵션 매도자는 행사 시 프리미엄을 받고 실제로 기초 자산을 인도하지 않기를 기대할 수 있습니다.
평가지 옵션의 유형
평가지 옵션은 평가지 콜 옵션(At-the-money call option)과 평가지 풋 옵션(At-the-money put option) 두 가지 유형으로 나뉩니다.
- 평가지 콜 옵션(At-the-money call option): 평가지 콜 옵션은 옵션의 행사가격이 기초 자산의 현재 시장 가격과 매우 가깝고, 옵션 보유자가 만기 시 행사가격으로 기초 자산을 구매할 권리를 가지는 옵션입니다. 평가지 콜 옵션을 보유한 투자자는 기초 자산 가격이 상승하여 행사 시 시장 가격보다 낮은 가격으로 자산을 구매하고 이익을 얻기를 기대합니다.
- 평가지 풋 옵션(At-the-money put option): 평가지 풋 옵션은 옵션의 행사가격이 기초 자산의 현재 시장 가격과 매우 가깝고, 옵션 보유자가 만기 시 행사가격으로 기초 자산을 매도할 권리를 가지는 옵션입니다. 평가지 풋 옵션을 보유한 투자자는 기초 자산 가격이 하락하여 행사 시 시장 가격보다 높은 가격으로 자산을 매도하고 이익을 얻기를 기대합니다.
평가지 옵션의 장점과 단점
평가지 옵션의 장점과 단점은 시장 상황, 옵션 유형 및 남은 기간 등에 따라 다를 수 있습니다. 다음은 평가지 옵션의 몇 가지 일반적인 장점과 단점입니다.
장점
- 유연성: 평가지 옵션은 유연성이 있어, 투자자가 옵션 만기 전 시장 상황에 따라 기초 자산을 매수 또는 매도할 수 있는 결정을 내릴 수 있습니다.
- 수익 잠재력: 평가지 옵션의 수익 잠재력은 상대적으로 높습니다. 옵션 만기 시 기초 자산 가격이 행사가격과 동일하거나 근접할 때 투자자는 올바른 시장 예측을 통해 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 기초 자산 가격 변동이 클 경우 투자자는 행사 시 저렴한 비용으로 자산을 매수 또는 매도할 수 있습니다.
- 낮은 비용: 실지 옵션(In-the-money option)과 가상지 옵션(Out-of-the-money option)에 비해, 평가지 옵션의 가격은 상대적으로 낮아 투자자가 낮은 비용으로 평가지 옵션을 매수하거나 보유할 수 있습니다. 이를 통해 투자 위험을 줄일 수 있습니다.
단점
- 높은 위험: 평가지 옵션의 행사가격이 기초 자산의 현재 시장 가격과 가까워 그 가격 변동에 매우 민감합니다. 이는 평가지 옵션의 가격 변동이 심하여 투자자가 높은 위험에 직면하게 됩니다.
- 시간가치의 감소: 평가지 옵션은 높은 시간가치를 가지고 있지만, 시간이 지남에 따라 옵션 만기일이 가까워짐에 따라 시간가치가 감소합니다. 이는 투자자가 시간가치 손실을 피하기 위해 신속하게 거래하거나 결정을 내려야 한다는 것을 의미합니다.
- 내재가치의 부재: 평가지 옵션은 행사 시 내재가치가 없으며, 이는 만기 시 기초 자산 가격이 행사가격과 동일할 경우 평가지 옵션 보유자는 어떠한 수익도 얻을 수 없다는 것을 의미합니다.
평가지 옵션과 평가 옵션의 차이
평가지 옵션과 평가 옵션(Parity option)은 두 가지 다른 개념으로, 다음 몇 가지 측면에서 차이가 있습니다.
- 정의: 평가지 옵션은 옵션의 행사가격이 기초 자산의 현재 시장 가격과 매우 가까운 것을 의미합니다. 평가 옵션은 옵션의 시장 가격이 내재가치와 동일한 것을 말합니다.
- 내재가치: 평가지 옵션은 시간가치만 가지고 있으며, 내재가치는 0에 가깝습니다. 평가 옵션은 시간가치가 0에 가깝고, 내재가치만 가지고 있습니다.
- 거래 전략: 평가지 옵션은 기초 자산 가격 변동을 활용하기 위한 다양한 거래 전략에 자주 사용됩니다. 평가 옵션은 옵션 차익 거래나 헤지 거래와 같은 차익 거래에 주로 사용됩니다.
- 위험과 수익: 평가지 옵션의 위험과 수익은 기초 자산 가격 변동에 밀접하게 관련되어 있습니다. 평가 옵션의 위험과 수익은 주로 시장에서의 옵션 프리미엄 또는 할인 상황에 따라 달라집니다.
- 가격 설정: 평가지 옵션은 높은 시간가치를 지니고 있어 가격이 상대적으로 높습니다. 평가 옵션은 내재가치와 동일한 가치로 가격이 설정되기 때문에 가격이 낮습니다.
