11월 28일, 미국 상무부가 발표한 자료에 따르면, 10월 미국 개인 소비 지출(PCE) 물가지수가 전년 동월 대비 2.3% 상승하고, 전월 대비 0.2% 증가하며 시장의 기대에 부합했습니다. 이는 9월의 2.1%에서 더 상승한 것으로, 인플레이션 압력이 여전히 완화되지 않고 있음을 보여줍니다. 식품 및 천연가스 가격을 제외한 핵심 PCE는 전년 동월 대비 2.8% 증가하여 9월의 2.7%보다 높았으며, 전월 대비 증가율은 0.3%를 유지했습니다.
이 데이터는 인플레이션의 지속성과 고집에 대한 시장의 우려를 강화했고, 연방 준비 제도의 통화 정책 조정에 복잡성을 더했습니다. 경제학자들은 12월에 연방 준비 제도가 다시 25bp 금리를 인하할 가능성이 있으며, 앞으로의 금리 인하 속도는 더욱 느리고 신중할 것이라고 예상합니다.
인플레이션 상승 원인: 서비스업과 핵심 압력 주도
10월 서비스업 가격이 0.4% 상승하며 인플레이션 상승의 주요 원동력이 되었고, 상품 가격은 0.1% 증가에 그쳤습니다. 소비자들이 가장 주목하는 분야인 식품과 천연가스 가격은 상대적으로 안정적이었습니다. 그러나 주택 비용, 임대료, 모기지 비용 등 몇몇 주요 분야의 가격 압력은 여전히 고집스럽습니다. 이러한 높은 지출 항목이 인플레이션을 연방 준비 제도의 2% 목표로 안정시키기 어렵게 만듭니다.
알리안츠 북미 수석 경제학자 Dan North는 핵심 PCE 지표는 6개월 연속 높은 수준에 머물러 있으며, 2.8%의 수준은 목표까지 아직 먼 길이 남았다고 지적했습니다. "인플레이션 통제는 결코 쉬운 일이 아니며, 이것은 장기적인 정책과 경제 조정이 필요하다"라고 그는 덧붙였습니다.
트럼프 관세 계획이 '상향 위험'을 구성
경제학자들은 제안된 관세 정책이 인플레이션 위험을 더욱 악화시킬 수 있다고 경고하고 있습니다. 트럼프는 최근 멕시코와 캐나다에서 수입되는 상품에 25%의 관세를 부과하고 일부 아시아 국가의 상품에 10%의 추가 관세를 부과할 계획을 발표했습니다. 도이체방크 경제학자들의 보고서는 이러한 관세가 PCE 인플레이션율을 0.5%에서 1.1%까지 증가시켜 소비자 비용을 직접 증가시킬 수 있다고 예상합니다.
이러한 정책은 시장에서 관세 비용이 소비자에게 전가되고 고인플레이션 배경 하에 생활 비용 부담이 증가할 것이라는 우려를 불러일으켰습니다. 경제학자들은 이것이 연방 준비 제도에 더 큰 정책 압력을 가할 수 있으며, 금리 인하 가능성을 제한할 수 있다고 말합니다.
소비 지출 강세, 경제 성장 뒷받침
인플레이션 압력과 관세 위험이 증가함에도 불구하고, 미국 소비자 지출의 탄력성은 여전히 경제에 뒷받침이 되고 있습니다. 10월 개인 소득은 0.6% 증가하여 7개월 만에 최대 증가폭을 기록했으며, 가처분 소득은 0.7% 증가해 인플레이션 후 실제 증가율은 0.4%였습니다. 소비자 지출은 전월 대비 0.4% 증가했으며, 인플레이션 이후 0.1% 증가했습니다.
소비자 지출은 미국 GDP의 3분의 2 이상을 차지하며 경제 성장을 이끄는 주요 엔진입니다. 상무부 자료에 따르면, 3분기 미국 GDP는 전년 동월 대비 2.8% 증가하여 경제의 기본적인 탄력성을 보여주었습니다.
인플레이션과 정책의 불확실성
인플레이션 상승과 트럼프 관세 정책의 잠재적 영향으로 인해 앞으로 몇 달 동안의 경제 및 정책 전망은 불확실성으로 가득합니다. 연방 준비 제도가 직면한 도전은 인플레이션을 통제하면서 경제 성장을 유지하는 균형을 맞추는 것입니다. 피치 레이팅의 분석은 "반(反)인플레이션 과정이 이미 정체되어 있고, 향후 인플레이션 여정이 험난할 것"이라고 지적했습니다.
이러한 배경에서 시장은 연방 준비 제도의 12월 회의 결정과 트럼프 관세 계획이 인플레이션 및 경제에 미칠 실제 영향을 면밀히 주시할 것입니다. 이러한 요소들은 미래의 경제 및 정책의 방향을 결정하는 주요 변수가 될 수 있습니다.
