Thế nào là lựa chọn ngoại giá?
Lựa chọn ngoại giá là loại hợp đồng lựa chọn mà giá thực hiện của hợp đồng và giá thị trường của tài sản cơ sở có sự chênh lệch dưới giá thị trường hiện tại. Cụ thể, lựa chọn ngoại giá được phân thành hai loại tình huống.
- Lựa chọn mua ngoại giá (Out-of-the-Money Call Option): Lựa chọn mua ngoại giá là loại lựa chọn có giá thực hiện cao hơn giá thị trường của tài sản cơ sở. Trong trường hợp này, người nắm giữ sẽ không thể mua tài sản cơ sở với giá thấp hơn giá thị trường khi thực hiện quyền lựa chọn, do đó lựa chọn này không có giá trị nội tại dưới tình huống hiện tại.
- Lựa chọn bán ngoại giá (Out-of-the-Money Put Option): Lựa chọn bán ngoại giá là loại lựa chọn mà giá thực hiện thấp hơn giá thị trường của tài sản cơ sở. Người nắm giữ sẽ không thể bán tài sản cơ sở với giá cao hơn giá thị trường khi thực hiện quyền lựa chọn, do đó lựa chọn này cũng không có giá trị nội tại dưới tình huống hiện tại.
Đặc điểm của lựa chọn ngoại giá là chúng có sự chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường của tài sản cơ sở, do đó nhà đầu tư nắm giữ các lựa chọn này không thể thu được lợi nhuận bằng cách thực hiện trực tiếp quyền lựa chọn. Giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu bao gồm giá trị thời gian, tức là giá trị thời gian còn lại trước khi lựa chọn đáo hạn. Giá trị thời gian của lựa chọn ngoại giá giảm dần theo thời gian và cuối cùng có thể về không.
Khi mua lựa chọn ngoại giá, nhà đầu tư thường dựa trên những kỳ vọng và chiến lược nhất định. Họ có thể kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ thay đổi đáng kể trong tương lai, từ đó làm cho lựa chọn ngoại giá trở nên có giá trị. Lựa chọn ngoại giá có rủi ro cao vì chúng không có giá trị nội tại và giá trị thời gian sẽ giảm theo thời gian. Do đó, nhà đầu tư cần cẩn trọng đánh giá rủi ro thị trường và khả năng chịu đựng của bản thân, và đưa ra quyết định phù hợp với mục tiêu đầu tư và chiến lược của mình.
Đặc điểm của lựa chọn ngoại giá
Nhà đầu tư khi mua lựa chọn ngoại giá nên hiểu rõ đặc điểm của chúng, cẩn trọng đánh giá rủi ro thị trường và khả năng chịu đựng của bản thân, và dựa vào mục tiêu đầu tư và chiến lược của mình để đưa ra quyết định. Lựa chọn ngoại giá có những đặc điểm phổ biến sau đây.
- Không có giá trị nội tại: Lựa chọn ngoại giá là loại hợp đồng lựa chọn mà giá thực hiện và giá thị trường của tài sản cơ sở có sự chênh lệch. Dưới điều kiện thị trường hiện tại, lựa chọn ngoại giá không có giá trị nội tại, tức là không thể thu được lợi nhuận bằng cách thực hiện quyền lựa chọn.
- Giá trị thời gian: Giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu đến từ giá trị thời gian, còn gọi là phí thời gian. Giá trị thời gian là lợi ích tiềm năng từ sự biến động giá của tài sản cơ sở trong thời hạn còn lại của hợp đồng lựa chọn. Khi ngày đáo hạn của hợp đồng lựa chọn đến gần, giá trị thời gian giảm dần và cuối cùng có thể về không.
- Rủi ro cao, lợi nhuận cao: Do lựa chọn ngoại giá không có giá trị nội tại, rủi ro khi mua chúng tương đối cao. Nhà đầu tư mua lựa chọn ngoại giá cần phải chịu rủi ro cao hơn, nhưng nếu điều kiện thị trường phù hợp với kỳ vọng của họ, lựa chọn ngoại giá cũng có thể mang lại lợi nhuận cao.
- Kỳ vọng biến động giá: Giá trị của lựa chọn ngoại giá rất phụ thuộc vào sự biến động giá của tài sản cơ sở. Nhà đầu tư mua lựa chọn ngoại giá thường kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ thay đổi đáng kể trong tương lai, từ đó thu được lợi nhuận thông qua hợp đồng lựa chọn.
- Quyền lựa chọn: Lựa chọn ngoại giá ban cho nhà đầu tư quyền lựa chọn, tức là trước khi hợp đồng lựa chọn đáo hạn, nhà đầu tư có thể tự do quyết định có nên thực hiện quyền lựa chọn dựa trên tình hình thị trường hay không. Lựa chọn ngoại giá cho nhà đầu tư cơ hội linh hoạt trong việc chọn thực hiện quyền lựa chọn hoặc từ bỏ quyền lựa chọn khi giá trong tương lai biến động.
Cần lưu ý rằng, giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu đến từ giá trị thời gian, do đó giá trị của chúng giảm theo thời gian.
Yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của lựa chọn ngoại giá
Giá trị của lựa chọn ngoại giá bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm nhưng không giới hạn ở các khía cạnh sau đây.
- Giá của tài sản cơ sở: Giá trị của lựa chọn ngoại giá có mối quan hệ trực tiếp với giá của tài sản cơ sở. Đối với lựa chọn mua ngoại giá, giá của tài sản cơ sở càng cao, mức độ ngoại giá càng lớn, giá trị của lựa chọn ngoại giá càng thấp; đối với lựa chọn bán ngoại giá, giá của tài sản cơ sở càng thấp, mức độ ngoại giá càng lớn, giá trị của lựa chọn ngoại giá càng thấp.
- Giá thực hiện của lựa chọn: Sự chênh lệch càng lớn giữa giá thực hiện của lựa chọn và giá của tài sản cơ sở, mức độ ngoại giá càng cao, giá trị của lựa chọn ngoại giá càng thấp.
- Giá trị thời gian: Giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu đến từ giá trị thời gian của nó, còn gọi là phí thời gian. Khi thời gian trôi đi, giá trị thời gian của lựa chọn ngoại giá dần giảm, do đó thời gian còn lại trước khi lựa chọn đáo hạn càng ngắn, giá trị thời gian giảm nhanh hơn.
- Biến động: Sự biến động giá của tài sản cơ sở có ảnh hưởng quan trọng đến sự thay đổi giá trị của lựa chọn ngoại giá. Mức độ biến động cao có nghĩa là giá của tài sản cơ sở có thể thay đổi lớn, từ đó tăng cơ hội lựa chọn ngoại giá sinh lợi, nâng cao giá trị thời gian của nó.
- Lãi suất: Mức độ lãi suất cũng ảnh hưởng đến việc định giá lựa chọn. Nói chung, một mức lãi suất cao hơn sẽ tăng giá trị thời gian của lựa chọn ngoại giá.
- Kỳ vọng thị trường: Kỳ vọng của nhà đầu tư về hướng đi tương lai của giá tài sản cơ sở cũng ảnh hưởng đến giá trị của lựa chọn ngoại giá. Nếu nhà đầu tư kỳ vọng có khả năng xảy ra biến động lớn về giá trong tương lai, giá trị của lựa chọn ngoại giá có thể tăng.
Cần lưu ý rằng, giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu đến từ giá trị thời gian, chứ không phải giá trị nội tại. Do vậy, sự biến đổi giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu do giá trị thời gian ảnh hưởng và giảm dần theo thời gian. Nhà đầu tư khi giao dịch lựa chọn ngoại giá cần xem xét các yếu tố trên, và dựa trên tình hình thị trường và kỳ vọng của bản thân để phát triển chiến lược đầu tư phù hợp.
Sự khác biệt giữa lựa chọn ngoại giá và lựa chọn trong giá
Lựa chọn ngoại giá và lựa chọn trong giá là hai trạng thái cơ bản của hợp đồng lựa chọn, chúng có sự khác biệt chính yếu ở các khía cạnh sau đây.
- Giá trị nội tại: Lựa chọn trong giá có giá trị nội tại, tức là giá thực hiện và giá thị trường của tài sản cơ sở có sự chênh lệch, có thể thu được lợi nhuận bằng cách thực hiện quyền lựa chọn; trong khi lựa chọn ngoại giá không có giá trị nội tại, giá thực hiện so với giá thị trường của tài sản cơ sở thấp hơn (đối với lựa chọn mua) hoặc cao hơn (đối với lựa chọn bán), không thể thu được lợi nhuận bằng cách thực hiện quyền lựa chọn.
- Giá trị thời gian: Giá trị của lựa chọn ngoại giá chủ yếu đến từ giá trị thời gian của nó, còn được gọi là phí thời gian. Giá trị thời gian phản ánh khả năng thu được lợi nhuận từ hợp đồng lựa chọn trong thời hạn còn lại; trong khi lựa chọn trong giá ngoài giá trị nội tại, còn bao gồm một phần giá trị thời gian.
- Quyết định thực hiện: Lựa chọn trong giá có khả năng cao được thực hiện, vì thực hiện quyền lựa chọn sẽ mang lại lợi nhuận; trong khi lựa chọn ngoại giá thường không được thực hiện, vì thực hiện quyền lựa chọn sẽ dẫn đến thua lỗ.
- Mối quan hệ giá: Đối với lựa chọn mua, lựa chọn trong giá có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường của tài sản cơ sở; lựa chọn ngoại giá có giá thực hiện cao hơn giá thị trường của tài sản cơ sở. Đối với lựa chọn bán, lựa chọn trong giá có giá thực hiện cao hơn giá thị trường của tài sản cơ sở; lựa chọn ngoại giá có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường của tài sản cơ sở.
Cần lưu ý rằng, sự phân loại lựa chọn ngoại giá và lựa chọn trong giá là tương đối so với giá của tài sản cơ sở, chứ không phải so với chi phí hoặc giá thị trường của hợp đồng lựa chọn. Để đánh giá một lựa chọn là ngoại giá hay trong giá cần so sánh giá thực hiện của lựa chọn với giá thực tế của tài sản cơ sở trên thị trường.
