Nhà môi giới giảm mạnh hoa hồng, cải thiện sinh thái thị trường chứng khoán
Năm 2023 là năm giảm sút thứ hai của thị trường chứng khoán, tiến vào nửa cuối năm, chỉ số dao động liên tục ở mức thấp, cuộc chiến bảo vệ điểm số 3000 được nổ ra nhiều lần, và vào cuối năm, cuộc chiến chống giữ đã lùi về mức 2900 điểm. Thị trường tiếp tục ảm đạm, khối lượng giao dịch teo tóp, nhiều nhà môi giới nhỏ và vừa đã không thể chịu đựng nổi.
Doanh thu của các nhà môi giới có thể chia thành các lĩnh vực như môi giới, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản, đầu tư tự doanh và vân vân, đối với các nhà môi giới lớn, các lĩnh vực hoạt động tương đối cân đối, không phụ thuộc vào môi giới, nhưng đối với nhà môi giới nhỏ và vừa, môi giới có thể là nguồn thu nhập duy nhất của họ.
Thu nhập từ môi giới của nhà môi giới bao gồm hoa hồng từ giao dịch cổ phiếu và quỹ, chênh lệch lãi suất từ tài chính và chênh lệch lãi suất tiền ký quỹ, trong đó chênh lệch lãi suất tiền ký quỹ cứng nhắc, ít bị ảnh hưởng bởi thị trường, trong khi hai phần còn lại đều liên quan mật thiết tới độ hoạt động của thị trường chứng khoán, thị trường tiếp tục yếu kém ảnh hưởng lớn đến thu nhập của các nhà môi giới nhỏ và vừa.
Ngoài nguyên nhân thị trường suy giảm, việc giảm hoa hồng do Ủy ban Chứng khoán nhà nước thúc đẩy từ nửa cuối năm ngoái cũng ảnh hưởng đáng kể đến thu nhập hoa hồng của các nhà môi giới, sự ép xung đôi đặt doanh thu môi giới vào tình trạng khó khăn hơn, cái lạnh này kéo dài đến năm nay.
Một, Thị trường chứng khoán liên tục suy giảm, khối lượng giao dịch và số dư mượn cổ phiếu giảm
Năm 2023 thị trường chứng khoán tiếp tục tình trạng giảm sút từ năm 2022, chỉ số tổng hợp Thượng Hải giảm 4.5% trong cả năm, chỉ số HS300, đại diện cho vốn hoá lớn, giảm 11.75%, và chỉ số sàn doanh nghiệp mới cũng giảm không mấy tốt đẹp, ghi nhận mức giảm gần 20% trong cả năm. Giá cổ phiếu của nhiều công ty bị cứa đôi, tổng số công ty bị delist trong năm lên tới 46, tương đương với tổng số công ty bị delist trong 10 năm trước đó, thị trường thiếu vắng hiệu ứng kiếm tiền.
Khối lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường A giảm đáng kể, trong tháng 9 năm ngoái, khối lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường A giảm xuống còn 719,7 tỷ, trở thành tháng có khối lượng giao dịch hàng ngày thấp nhất trong vòng 5 năm qua. Tuy nhiên, dưới sự đề xuất các biện pháp tổng hợp từ Ủy ban Chứng khoán về mặt tài chính, đầu tư, và giao dịch, khối lượng giao dịch có phần phục hồi từ tháng 10 đến tháng 11, nhưng sau đó lại giảm vào tháng 12, với khối lượng giao dịch hàng ngày thấp nhất chỉ đạt 623,3 tỷ.
Nhìn chung trong 11 tháng đầu năm, khối lượng giao dịch hàng ngày là 8861 tỷ, giảm 4.2% so với mức trung bình hàng ngày là 9245 tỷ trong năm 2021, và giảm 16% so với mức trung bình hàng ngày là 10572 tỷ trong năm 2021, giảm liên tục trong 2 năm.
Các hạng mục bị ảnh hưởng bởi thị trường suy giảm còn bao gồm số dư mượn cổ phiếu. Mượn cổ phiếu bao gồm hai dịch vụ là mượn tiền và mượn cổ phiếu, trong đó dịch vụ mượn tiền chiếm phần lớn. Lấy dữ liệu cuối năm ngoái làm ví dụ, số dư mượn tiền của cả hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến là 15,741.3 tỷ trong khi số dư mượn cổ phiếu chỉ là 684.9 tỷ, chỉ bằng một phần nhỏ của mượn tiền.
Dịch vụ mượn tiền là cho khách hàng dùng cổ phiếu và các tài sản giao dịch khác làm tài sản đảm bảo để mượn vốn từ nhà môi giới, nhận được vốn đòn bẩy. Khi thị trường tốt và có hiệu ứng kiếm tiền, nhu cầu mượn tiền sẽ tăng cao, số dư mượn tiền tăng lên như năm 2021 có hiệu ứng kiếm tiền rõ rệt, số dư mượn tiền của cả hai sàn đạt đến đỉnh điểm 1.72 nghìn tỷ. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, số dư mượn tiền liên tục giảm, đến cuối năm ngoái đã giảm xuống còn 1.58 nghìn tỷ, giảm hơn 1400 tỷ so với đỉnh điểm.
So với dịch vụ mượn tiền chủ yếu do cá nhân đầu tư tham gia, dịch vụ mượn cổ phiếu chủ yếu phục vụ cho quỹ với chiến lược định lượng và chiến lược T0. Trong bối cảnh thị trường có khối lượng giao dịch thấp và biến động giảm xuống, dịch vụ mượn cổ phiếu cũng bị ảnh hưởng.
Dữ liệu từ Wind cho biết, số dư mượn cổ phiếu vào tháng 8 năm 2021 là 164.8 tỷ, trong khi cuối năm ngoái số dư chỉ là 71.6 tỷ, giảm hơn một nửa so với đỉnh điểm năm 2021.
Không chỉ khối lượng giao dịch và số dư mượn tiền giảm, mà cả mức phí hoa hồng giao dịch cũng đã giảm mạnh vào nửa cuối năm ngoái.
Hai, Mức phí hoa hồng giao dịch giảm, gây thêm khó khăn cho ngành
Tháng 8 năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán nhà nước tập trung cải cách phía đầu tư trên thị trường vốn, với các biện pháp sau: Một là giảm phí xử lý giao dịch chứng khoán, đồng thời giảm mức phí hoa hồng của công ty chứng khoán. Hai là mở rộng thêm phạm vi chứng khoán mục tiêu cho vay mượn và giảm phí vay mượn chứng khoán, đưa ETF vào danh sách chứng khoán vay mượn. Ba là cải thiện hệ thống giảm giá cổ phần, tăng cường giám sát việc giảm giá không theo quy định và giảm giá "đường vòng", đồng thời xử phạt nghiêm túc các hành vi giảm giá trái quy định. Bốn là tối ưu hóa giám sát giao dịch, tăng cường tiện ích giao dịch và thông suốt, nâng cao minh bạch trong giám sát giao dịch. Năm là nghiên cứu việc gia hạn thời gian giao dịch thị trường cổ phiếu A và thị trường trái phiếu sàn giao dịch, nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch của nhà đầu tư tốt hơn.
Sau đó, Tập đoàn Chứng khoán CITIC dẫn đầu việc giảm phí hoa hồng cho các nhà đầu tư cổ phần hiện có, tiếp theo là China Galaxy Securities, Haitong Securities, CITIC Construction Investment Securities, Huaxin Securities cùng nhiều công ty môi giới đã thông báo giảm phí giao dịch. Tuy nhiên, theo ước tính của giới chuyên môn, giảm giá lần này không tạo ra ảnh hưởng thực chất đáng kể đối với hoa hồng, sau 10 năm liên tục giảm, mức phí hoa hồng đã vô cùng thấp và không thể giảm thêm được nữa.
Tuy nhiên, một biện pháp thực tế khác nhằm giảm phí hoa hồng cho các quỹ công được tung ra không lâu sau đó. Vào ngày 8 tháng 12 năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán nhà nước đã ban hành "Quy định về tăng cường quản lý giao dịch chứng khoán của quỹ mở", như một phần của cải cách phía đầu tư. "Quy định dự thảo" này, quy định rằng "Mức phí hoa hồng giao dịch của các quỹ chứng khoán thụ động không được vượt quá mức phí hoa hồng trung bình của thị trường", sẽ đẩy mạnh giảm phí hoa hồng giao dịch của các quỹ công và làm cho mức phí hoa hồng đang suy giảm càng trở nên tồi tệ hơn.
Trước đây, mức phí hoa hồng giao dịch mà các quỹ công trả cho công ty chứng khoán vào khoảng tầm 0.08%, cao hơn nhiều so với mức phí hoa hồng trung bình của thị trường. Theo số liệu công bố từ China Securities Association cho thấy mức phí hoa hồng giao dịch trung bình năm 2022 đạt vào khoảng 0.025%. Theo "quy định dự thảo", mức phí hoa hồng giao dịch của các quỹ công sẽ giảm từ 0.08% xuống còn khoảng 0.05%, giảm tới 30%.
Ba, Cải thiện sinh thái thị trường chứng khoán
Ngoài ra, thuế con dấu giao dịch chứng khoán cũng giảm. Trong nửa đầu năm nay, thuế con dấu cho các giao dịch chứng khoán trên sàn Thâm Quyến và Thượng Hải duy trì ở mức khoảng 200 tỷ, giảm so với mức cao hàng tháng là hơn 300 tỷ trong năm 2021. Vào cuối tháng 8, Cục Thuế Liên bang giảm một nửa mức thuế con dấu, và sau tháng 9, thuế giảm mạnh, chỉ còn 87 tỷ, 61 tỷ và 81 tỷ trong ba tháng 9, 10 và 11, tổng cộng không bằng một tháng thuế con dấu thông thường.
Trong lúc các nhà môi giới ngày càng khó kiếm tiền một cách dễ dàng, điều này có thể là tin tốt cho nhà đầu tư. Chúng tôi đã giới thiệu số lượng IPO giảm, làm giảm bớt tác động rút tiền khỏi thị trường, giảm hoa hồng giao dịch và thuế con dấu, cũng như hành động ngăn chặn các cổ đông lớn bán tháo, cả ba hành động này sẽ cải thiện sinh thái thị trường chứng khoán. Với việc giảm số lượng IPO, giảm hoa hồng giao dịch và thuế con dấu, cùng với hạn chế các cổ đông lớn trong việc giảm giữ
