什麼是熊抱?
熊抱(Bear Hug)又被稱爲熊式擁抱,指的是收購方向目標公司提出高於市場價的收購要約,迫使目標公司管理層迫於股東利益最終同意的收購策略。這種策略通常用於敵意收購,目的是給目標公司造成壓力,迫使其接受收購或提高收購價格。如果目標公司拒絕要約,收購方可以直接向股東發起標購。
熊抱是兼併與收購領域中常見的策略,用於表達對目標公司的興趣和強烈的收購意願。熊抱情況下,收購方通常會對目標公司的前景和業務表示讚賞,並提供有利的收購條件,希望達成一項令各方滿意的交易。然而,目標公司可能會採取不同的應對策略,如拒絕收購提議,或尋求更有利的條件。
熊抱的類型
按照具體內容和目的的不同,熊抱可以分爲以下幾種常見的類型。
- 友好性熊抱:最常見的熊抱類型,收購方通常強調對目標公司的認可和尊重,並表達希望進行合作的願望。
- 敵意性熊抱:敵意性熊抱是指收購方不考慮目標公司的意願,直接向其提出兼併要約。這種熊抱可能會導致敵對局面的出現,並迫使目標公司可能會採取防禦措施抵禦收購方的敵意收購。
- 強制性熊抱:這種熊抱意味着收購方不顧目標公司的意願,通過法律手段或其他方式實現強制。
- 傳統熊抱:採用傳統的書面信函或公開聲明等方式向目標公司表達收購意向。
- 數字熊抱:隨着科技的發展,數字熊抱逐漸流行起來。這種熊抱通過電子郵件、社交媒體等數公開熊抱:收購方通常是通過新聞發佈或公告等方式,向公衆披露其對目標公司的收購意圖。
熊抱的特點
作爲企業兼併和收購的常用策略之一,熊抱具有以下幾個方面的特點。
- 公開表達:熊抱是一種公開表達收購意向的行爲,收購方通過書面信函、公告或其他形式向目標公司傳遞收購意圖,以引起目標公司及投資者的注意。
- 高度關注:通常會引起媒體和投資者的高度關注,可能會對目標公司的股價和聲譽產生影響。
- 超出市場價格:通常表明收購方願意以較高的價格收購目標公司。
- 好意或敵意:既強調收購方對目標公司的認可和合作意願,也可以直接向目標公司提出收購要約。
- 持續監控:收購方發出熊抱後通常會持續關注目標公司的動態,並根據目標公司的反應和市場情況調整後續策略。
- 風險:目標公司可能拒絕收購方的收購意向,或者採取防禦措施阻止收購。
熊抱的優勢和劣勢
優勢
- 迅速地達成收購意向,節省時間和成本,提高收購成功率。
- 給目標公司造成壓力,迫使其接受收購或提高收購價格。
劣勢
- 引起目標公司的反抗和反擊,導致收購失敗或陷入僵局。
- 損害雙方的關係和聲譽,影響未來潛在的合作和發展。
熊抱的案例
以下是本世紀以來影響較大的熊抱式收購案例。
- 2006年,美國鋁業公司(Alcoa)向加拿大鋁業公司(Alcan)發出價值270億美元的熊抱要約,試圖收購後者。然而,Alcan拒絕了Alcoa的要約,並最終被澳大利亞力拓集團(Rio Tinto)以380億美元的價格收購。
- 2016年,美國化學巨頭陶氏化學公司(Dow Chemical)向杜邦公司(DuPont)發出價值1300億美元的熊抱要約,試圖與後者合併。杜邦最初拒絕了陶氏化學的要約,但在股東和激進投資者的壓力下,最終同意陶氏化學合併協議。
- 2019年,美國製藥公司輝瑞(Pfizer)向英國製藥公司阿斯利康(AstraZeneca)發出價值1170億美元的熊抱要約,試圖收購後者。阿斯利康堅決拒絕輝瑞的要約,並表示輝瑞低估了自己的價值和未來前景。