Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng là gì?
Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng (Bear Call Spread) là một chiến lược tùy chọn trong đó người đầu tư bán quyền chọn mua có giá thực hiện thấp hơn và mua quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn trên cùng một tài sản cơ bản và cùng ngày hết hạn. Chiến lược này thường được sử dụng khi nhà đầu tư dự đoán thị trường sẽ tiếp tục giảm.
Mục đích của thị trường con gấu chênh lệch giá tăng là chi tiêu ít quyền phí hơn khi mua quyền chọn mua giá thực hiện cao và nhận mức quyền phí cao hơn khi bán quyền chọn mua giá thực hiện thấp, tạo ra sự bảo vệ rủi ro cho quyền chọn mua giá thực hiện cao. Khi thị trường tiếp tục giảm, quyền chọn mua giá thực hiện cao đã mua có thể sẽ không được thực hiện, nhà đầu tư chỉ cần trả ít quyền phí, trong khi quyền chọn mua giá thực hiện thấp đã bán không chỉ tạo ra sự bảo vệ rủi ro mà còn có thể mang lại quyền phí cao hơn.
Các loại thị trường con gấu chênh lệch giá tăng
Theo môi trường thị trường áp dụng, thị trường con gấu chênh lệch giá tăng có thể được chia thành ba loại dưới đây.
- Chênh lệch giá tăng theo chiều dọc (Vertical Call Spread): Đây là hình thức bán quyền chọn mua giá thực hiện thấp và mua quyền chọn mua giá thực hiện cao trên cùng một tài sản cơ bản và cùng ngày hết hạn. Chiến lược này áp dụng khi nhà đầu tư dự đoán giá tài sản sẽ giảm hoặc không tăng.
- Chênh lệch giá tăng lịch biểu (Calendar Call Spread): Đây là hình thức bán quyền chọn mua hết hạn gần và mua quyền chọn mua hết hạn xa hơn trên cùng một tài sản cơ bản và cùng giá thực hiện. Chiến lược này áp dụng khi thị trường trung tính hoặc nhẹ nhàng bi quan, kỳ vọng giá tài sản sẽ ổn định hoặc giảm nhẹ trong ngắn hạn và có thể tăng trong dài hạn.
- Chênh lệch giá tăng chéo (Diagonal Call Spread): Đây là hình thức bán quyền chọn mua hết hạn gần và giá thực hiện thấp hơn, đồng thời mua quyền chọn mua hết hạn xa hơn và giá thực hiện cao hơn. Chiến lược này áp dụng khi thị trường trung tính hoặc nhẹ nhàng bi quan, kỳ vọng giá tài sản sẽ ổn định hoặc giảm nhẹ trong ngắn hạn và có thể tăng, nhưng không vượt quá giá thực hiện cao trong dài hạn.
Đặc điểm của thị trường con gấu chênh lệch giá tăng
Là một chiến lược giao dịch tùy chọn để tìm kiếm lợi nhuận khi thị trường giảm, thị trường con gấu chênh lệch giá tăng có các đặc điểm sau.
- Chiến lược thiên về giảm: Phù hợp khi giá tài sản dự kiến sẽ giảm hoặc dao động ngắn hạn.
- Lợi nhuận cố định: Lợi nhuận cố định được tạo ra khi giá tài sản thấp hơn giá thực hiện thấp, lợi nhuận tối đa là khoản quyền phí ròng nhận được khi xây dựng chiến lược.
- Rủi ro hạn chế: Mức lỗ tối đa được giới hạn khi giá tài sản vượt qua giá thực hiện cao.
- Độ nhạy thấp: Khi sự biến động ẩn tăng, sự thay đổi quyền phí của hai quyền chọn mua sẽ bù trừ lẫn nhau.
- Giá trị thời gian: Khi thời gian trôi qua, sự giảm của giá trị thời gian của hai quyền chọn mua sẽ tăng lợi nhuận của chiến lược.
Tác dụng của thị trường con gấu chênh lệch giá tăng
Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng áp dụng khi giá của tài sản cơ bản hoặc thị trường có khả năng giảm, với các tác dụng chính sau đây.
- Cơ hội lợi nhuận: Có thể dự đoán giá tài sản giảm vừa phải hoặc dao động ngắn hạn với sự biến động ẩn cao, kiếm lợi từ sự giảm của giá trị thời gian bằng cách nhận quyền phí ròng.
- Phòng ngừa rủi ro: Có thể dùng để phòng ngừa rủi ro tăng giá của quyền chọn mua bán trần. Bằng cách mua quyền chọn mua giá thực hiện cao, hạn chế mức lỗ tối đa và giảm chi phí cũng như điểm cân bằng lỗ.
- Chiến lược bảo vệ: Có thể dùng để kiểm soát rủi ro lỗ khi giá tăng. Bằng cách mua quyền chọn mua, nhà đầu tư có thể tạo một lớp bảo vệ tại mức giá cao, giảm thiểu lỗ khi thị trường tăng.
- Phương tiện phòng ngừa: Có thể dùng như một phương tiện phòng ngừa, đặc biệt khi nhà đầu tư có vị thế hoặc danh mục đầu tư và muốn giảm thiểu rủi ro trong trường hợp thị trường giảm.
Các chiến lược thường dùng cho thị trường con gấu chênh lệch giá tăng
Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng là một trong những tùy chọn phổ biến trong môi trường thị trường thiên về giảm, thường sử dụng các chiến lược sau đây trong giao dịch thực tế.
- Chiến lược thị trường con gấu chênh lệch giá: Mua một hợp đồng quyền chọn mua với giá thực hiện và bán một hợp đồng quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn, hai hợp đồng có cùng ngày hết hạn. Chiến lược này phù hợp khi dự đoán giá tài sản giảm nhẹ hoặc dao động ngắn hạn, mong muốn giảm chi phí mua quyền chọn mua giá thực hiện cao thông qua việc bán quyền chọn mua giá thực hiện thấp để nhận quyền phí.
- Chiến lược tổng hợp "tài sản tương tự": Mua hợp đồng quyền chọn bán ngoài tiền đồng thời bán hợp đồng quyền chọn mua ngoài tiền với cùng tài sản cơ bản và cùng tháng hết hạn. Chiến lược này dùng cho giao dịch đòn bẩy theo hướng, với chi phí vốn thấp nhưng cần phải nộp ký quỹ.
- Chiến lược phòng ngừa rủi ro bán quyền chọn mua trần: Bán quyền chọn mua tại một giá thực hiện và mua quyền chọn mua giá thực hiện cao hơn để bảo vệ tài sản cơ bản khỏi rủi ro tăng giá. Chiến lược này phù hợp khi dự đoán giá tài sản giảm nhẹ, vị thế phòng ngừa sẽ bảo vệ trước rủi ro tăng giá.
Sự khác biệt giữa thị trường con gấu chênh lệch giá tăng và thị trường con gấu chênh lệch giá giảm
Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng và thị trường con gấu chênh lệch giá giảm là hai chiến lược tùy chọn khác nhau, với các điểm khác biệt sau đây.
- Cách xây dựng: Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng là bán quyền chọn mua tại một giá thực hiện và mua quyền chọn mua giá thực hiện cao hơn. Thị trường con gấu chênh lệch giá giảm là mua quyền chọn bán tại một giá thực hiện và bán quyền chọn bán giá thực hiện thấp hơn.
- Tình huống áp dụng: Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng áp dụng khi dự đoán giá tài sản giảm nhẹ, so với việc bán độc quyền quyền chọn mua có thể giảm sử dụng ký quỹ. Thị trường con gấu chênh lệch giá giảm áp dụng khi dự đoán giá tài sản giảm nhẹ hoặc dao động ngắn hạn, so với việc mua quyền chọn bán độc quyền có thể giảm chi phí quyền phí.
- Đặc điểm lợi nhuận và rủi ro: Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng có lợi nhuận tối đa là sự chênh lệch quyền phí của hai hợp đồng, rủi ro tối đa là sự chênh lệch giữa các giá thực hiện trừ đi quyền phí ròng nhận được. Thị trường con gấu chênh lệch giá giảm có lợi nhuận tối đa là sự chênh lệch giá thực hiện trừ đi quyền phí ròng phải trả, rủi ro tối đa là quyền phí ròng phải trả.
- Điểm rủi ro: Thị trường con gấu chênh lệch giá tăng yêu cầu nộp ký quỹ và lợi nhuận thường thấp hơn. Thị trường con gấu chênh lệch giá giảm có thời gian làm giảm quyền lợi của người mua.