Lợi suất đáo hạn là gì?
Lợi suất đáo hạn (Yield to Maturity) còn được gọi là lợi suất cuối cùng, đề cập đến tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư có thể nhận được khi giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn. Lợi suất đáo hạn là chỉ số quan trọng mà nhà đầu tư quan tâm khi mua trái phiếu, biểu thị mức độ lợi nhuận mà nhà đầu tư có thể đạt được khi giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn.
Lợi suất đáo hạn của trái phiếu liên quan đến mệnh giá, lãi suất danh nghĩa, thời hạn còn lại và lãi suất thị trường hiện tại. Thông thường, lợi suất đáo hạn có mối quan hệ ngược chiều với lãi suất danh nghĩa của trái phiếu. Khi lãi suất danh nghĩa của trái phiếu cao hơn lãi suất thị trường hiện tại, lợi suất đáo hạn sẽ thấp hơn lãi suất danh nghĩa và ngược lại. Điều này do giá cả thị trường của trái phiếu sẽ dao động theo lãi suất thị trường, trong khi lãi suất danh nghĩa của trái phiếu đã được xác định khi phát hành, do đó, sự dao động của giá cả thị trường sẽ ảnh hưởng đến lợi suất đáo hạn.
Các loại lợi suất đáo hạn
Theo hình thức lợi nhuận thực tế sau khi giữ đến ngày đáo hạn, lợi suất đáo hạn có thể được chia thành ba loại.
- Lợi suất đáo hạn danh nghĩa (Nominal Yield to Maturity, NYTM): Không tính đến giá mua, thời hạn còn lại và hình thức trả lãi của trái phiếu, tính toán lợi suất đáo hạn dựa trên lãi suất danh nghĩa của trái phiếu, và lợi suất này không thể hiện mức lợi nhuận thực tế của trái phiếu.
- Lợi suất đáo hạn thực tế (Real Yield to Maturity, RYTM): Tính đến giá mua, thời hạn còn lại và hình thức trả lãi của trái phiếu, tính toán lợi suất đáo hạn dựa trên phương pháp lãi kép, và lợi suất này có thể phản ánh mức lợi nhuận thực tế của trái phiếu.
- Lợi suất đáo hạn sau thuế (After-tax Yield to Maturity, AYTM): Tính đến thuế suất cần nộp từ lãi suất của trái phiếu để tính toán lợi suất đáo hạn, và lợi suất này phản ánh mức lợi nhuận của trái phiếu sau thuế.
Đặc điểm của lợi suất đáo hạn
Lợi suất đáo hạn có những đặc điểm chính sau đây.
- Chỉ số tổng hợp: Là chỉ số tổng hợp của đầu tư trái phiếu, tính đến tất cả các dòng tiền nhà đầu tư có thể nhận được từ việc giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn, bao gồm thu nhập từ lãi và thu hồi vốn gốc.
- Thể hiện theo năm: Thường được biểu thị dưới dạng năm hóa, để so sánh các trái phiếu có kỳ hạn đáo khác nhau và lãi suất danh nghĩa khác nhau, giúp nhà đầu tư đánh giá hiệu quả lợi nhuận trái phiếu tốt hơn.
- Lợi nhuận thực tế: Là lợi nhuận hàng năm trung bình mà nhà đầu tư có thể nhận được khi mua theo giá thị trường hiện tại và giữ đến ngày đáo hạn, tính đến giá trị thời gian và phương pháp lãi kép, phản ánh mức lợi nhuận thực tế của trái phiếu.
- Ngược chiều với giá trái phiếu: Lợi suất đáo hạn có mối quan hệ ngược chiều với giá trái phiếu, tức là khi giá trái phiếu tăng, lợi suất đáo hạn giảm, khi giá trái phiếu giảm, lợi suất đáo hạn tăng.
- Bị ảnh hưởng bởi lãi suất thị trường: Lợi suất đáo hạn có mối quan hệ thuận chiều với lãi suất thị trường, tức là khi lãi suất thị trường tăng, lợi suất đáo hạn tăng, khi lãi suất thị trường giảm, lợi suất đáo hạn giảm. Điều này vì lãi suất thị trường phản ánh yêu cầu chiết khấu dòng tiền tương lai của nhà đầu tư, khi lãi suất thị trường biến động, chắc chắn sẽ dẫn đến sự thay đổi đồng hướng của lợi suất đáo hạn.
- Bị ảnh hưởng bởi thời hạn còn lại: Thường thì thời hạn còn lại càng dài, lợi suất đáo hạn càng cao, thời hạn còn lại càng ngắn, lợi suất đáo hạn càng thấp.
Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi suất đáo hạn
Lợi suất đáo hạn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố liên quan, sau đây là những yếu tố phổ biến ảnh hưởng đến lợi suất đáo hạn.
- Giá mua: Giá mua và lợi suất đáo hạn có mối quan hệ ngược chiều, tức là khi giá trái phiếu tăng, lợi suất đáo hạn giảm, khi giá trái phiếu giảm, lợi suất đáo hạn tăng.
- Lãi suất thị trường: Lãi suất thị trường và lợi suất đáo hạn có mối quan hệ thuận chiều, tức là khi lãi suất thị trường tăng, lợi suất đáo hạn tăng, khi lãi suất thị trường giảm, lợi suất đáo hạn giảm.
- Giá chuộc: Giá chuộc và lợi suất đáo hạn có mối quan hệ thuận chiều, tức là khi giá chuộc của trái phiếu càng cao, lợi suất đáo hạn càng cao, giá chuộc của trái phiếu càng thấp, lợi suất đáo hạn càng thấp.
- Thời hạn giữ: Thời hạn giữ và lợi suất đáo hạn có mối quan hệ thuận chiều. Thường thì thời hạn còn lại càng dài, lợi suất đáo hạn càng cao, thời hạn còn lại càng ngắn, lợi suất đáo hạn càng thấp.
- Hình thức trả lãi: Hình thức trả lãi và lợi suất đáo hạn cũng có mối quan hệ ngược chiều, tức là khi tần suất trả lãi càng cao, lợi suất đáo hạn càng thấp, tần suất trả lãi càng thấp, lợi suất đáo hạn càng cao.
- Rủi ro tín dụng: Rủi ro tín dụng là nguy cơ vỡ nợ của người phát hành trái phiếu. Trái phiếu có rủi ro tín dụng cao thường có lợi suất đáo hạn cao hơn, trong khi trái phiếu có rủi ro tín dụng thấp thường có lợi suất đáo hạn thấp hơn.
- Giá trị thặng dư hoặc chiết khấu: Giá trị thặng dư hoặc chiết khấu ảnh hưởng đến lợi suất đáo hạn, trái phiếu có giá trị thặng dư sẽ có lợi suất đáo hạn thấp hơn lãi suất danh nghĩa, trong khi trái phiếu có giá trị chiết khấu sẽ có lợi suất đáo hạn cao hơn lãi suất danh nghĩa.
- Kỳ vọng lạm phát: Kỳ vọng lạm phát và lợi suất đáo hạn có mối quan hệ thuận chiều, tức là kỳ vọng lạm phát càng cao, lợi suất đáo hạn càng cao, kỳ vọng lạm phát càng thấp, lợi suất đáo hạn càng thấp.
