Tập hợp giá là gì?
Tập hợp giá (Call auction) là phương thức giao dịch trên thị trường chứng khoán hoặc các thị trường tài chính khác, trong đó các lệnh mua bán được thu thập trong một khoảng thời gian và sau đó kết hợp một lần. Trong thời gian tập hợp giá, nhà đầu tư có thể gửi lệnh mua hoặc bán chứng khoán hoặc tài sản tài chính khác, xác định giá mở cửa của chứng khoán hoặc tài sản tài chính khác dựa trên cung cầu của thị trường và ưu tiên về giá của lệnh.
Tập hợp giá thường diễn ra vào một khoảng thời gian trước khi thị trường chứng khoán hoặc các thị trường tài chính khác mở cửa, ví dụ như trong thị trường chứng khoán, thời gian tập hợp giá thường là vài phút trước khi mở cửa. Trong khoảng thời gian này, sàn giao dịch sẽ thu thập, sắp xếp, và phối hợp tất cả các lệnh mua và bán để xác định giá mở cửa cho từng chứng khoán. Giao dịch trong thời gian tập hợp giá được thực hiện theo các quy tắc và cơ chế nhất định nhằm đạt được sự phát hiện giá và giao dịch công bằng.
Trong quá trình tập hợp giá, sàn giao dịch sẽ phối hợp lệnh dựa trên sự ưu tiên về giá và khối lượng để xác định giá mở cửa của chứng khoán hoặc tài sản tài chính khác. Thông thường, nếu giá mua lệnh cao hơn giá bán lệnh, giá mở cửa sẽ có xu hướng cao hơn; nếu giá bán lệnh cao hơn giá mua lệnh, giá mở cửa sẽ có xu hướng thấp hơn. Trong thời gian tập hợp giá, có thể xảy ra các lệnh không thể phối hợp được, và những lệnh này sẽ ở trạng thái chờ xử lý cho đến khi vào giai đoạn giao dịch sau.
Đặc điểm của tập hợp giá
Mặc dù mỗi sàn giao dịch có các quy tắc và thời gian tập hợp giá khác nhau, nhưng thông thường tập hợp giá có các đặc điểm sau.
- Phát hiện giá: Tập hợp giá là quá trình phát hiện giá của thị trường. Trong thời gian tập hợp giá, nhà đầu tư gửi lệnh mua và bán, sàn giao dịch phối hợp các lệnh dựa trên giá và khối lượng ưu tiên, xác định giá mở cửa của chứng khoán hoặc tài sản tài chính khác. Quá trình tập hợp giá phản ánh mối quan hệ cung cầu của thị trường và mong muốn giá của nhà đầu tư.
- Tính công bằng cao: Quy tắc và cơ chế giao dịch của tập hợp giá đảm bảo tính công bằng. Lệnh được phối hợp theo ưu tiên về giá, bất kể quy mô giao dịch của nhà đầu tư, mọi người đều có cơ hội tham gia vào quá trình đấu giá này, điều đó giúp duy trì uy tín của thị trường và niềm tin của nhà đầu tư.
- Hiệu suất cao: Tập hợp giá là hoạt động giao dịch tập trung diễn ra trong thời gian ngắn trước khi thị trường mở cửa. So với giai đoạn giao dịch liên tục, khối lượng giao dịch trong thời gian tập hợp giá ít hơn, hiệu suất cao hơn, giúp sàn giao dịch nhanh chóng hoàn thành quá trình phối hợp, xác định giá mở cửa của chứng khoán hoặc tài sản tài chính khác, cung cấp thông tin giá kịp thời cho nhà đầu tư.
- Hạn chế giao dịch: Khối lượng giao dịch trong thời gian tập hợp giá thường ít, thanh khoản của thị trường có thể thấp. Do số lượng lệnh tham gia vào tập hợp giá giới hạn, hoạt động mua bán của nhà đầu tư có thể bị hạn chế. Hơn nữa, do thời gian tập hợp giá ngắn, nhà đầu tư cần gửi lệnh trong khoảng thời gian giới hạn.
- Biến động cao: Do khối lượng giao dịch trong thời gian tập hợp giá ít, thanh khoản của thị trường thấp, giá có thể dễ dàng bị ảnh hưởng bởi khối lượng giao dịch nhỏ, dẫn đến sự biến động lớn về giá. Nhà đầu tư cần chú ý đến sự biến động cao này để tránh sai lệch lớn trong giao dịch do biến động giá.
- Tầm quan trọng của giá mở cửa: Giá mở cửa được xác định từ tập hợp giá là điểm khởi đầu của giao dịch trong ngày, có thể ảnh hưởng đến quyết định mua bán và chiến lược giao dịch của nhà đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến kết quả lãi lỗ và hiệu quả thực hiện giao dịch của nhà đầu tư.
Các loại tập hợp giá
Các sàn giao dịch và thị trường tài chính khác nhau có thể sử dụng các loại tập hợp giá khác nhau, dưới đây là một số loại tập hợp giá phổ biến trong thị trường tài chính.
- Tập hợp giá thị trường: Trong tập hợp giá thị trường, lệnh mà nhà đầu tư gửi sẽ được thực hiện theo giá thị trường. Sàn giao dịch phối hợp dựa trên tình hình cung cầu trên thị trường và sự ưu tiên về giá của lệnh, nghĩa là giao dịch sẽ được thực hiện theo giá tốt nhất hiện tại trên thị trường chứ không phải giá cố định được chỉ định.
- Tập hợp giá giới hạn: Trong tập hợp giá giới hạn, lệnh mà nhà đầu tư gửi chỉ định một mức giá cụ thể. Sàn giao dịch phối hợp dựa trên sự ưu tiên về giá và khối lượng của lệnh, và giao dịch được thực hiện theo giá chỉ định hoặc tốt hơn. Tập hợp giá giới hạn cho phép nhà đầu tư kiểm soát giá giao dịch, nhưng kết quả giao dịch có thể bị ảnh hưởng bởi quan hệ cung cầu thị trường.
- Tập hợp giá cân bằng: Tập hợp giá cân bằng là một loại tập hợp giá phổ biến trong thị trường chứng khoán. Trước khi thị trường mở cửa, sàn giao dịch sẽ thu thập tất cả các lệnh mua và bán và cố gắng tìm ra một điểm cân bằng, sao cho tổng lượng lệnh mua bằng tổng lượng lệnh bán. Sàn giao dịch xác định giá mở cửa của chứng khoán dựa trên tình hình cung cầu trên thị trường và sự ưu tiên về giá của lệnh.
- Tập hợp giá mở cửa phá vỡ: Tập hợp giá mở cửa phá vỡ xảy ra khi có sự chênh lệch lớn giữa giá mở cửa và giá đóng cửa ngày trước đó. Khi thị trường mở cửa, nếu không có khu vực giá phù hợp để phối hợp lệnh mua và lệnh bán, sàn giao dịch có thể chọn bỏ qua khu vực giá này và thiết lập giá mở cửa trực tiếp là giá mở cửa phá vỡ.
Quy tắc giao dịch của tập hợp giá
Quy tắc giao dịch cụ thể của tập hợp giá có thể khác nhau tùy thuộc vào các sàn giao dịch và thị trường tài chính khác nhau, nhưng thường tập hợp giá có các quy tắc giao dịch sau.
- Thời gian gửi lệnh: Sàn giao dịch quy định thời gian gửi lệnh, thường là khoảng thời gian trước khi thị trường mở cửa. Nhà đầu tư cần gửi lệnh trong thời gian quy định để tham gia giao dịch tập hợp giá.
- Lệnh thị trường và lệnh giới hạn: Nhà đầu tư có thể gửi lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn. Lệnh thị trường yêu cầu giao dịch được thực hiện theo giá tốt nhất hiện tại trên thị trường, trong khi lệnh giới hạn chỉ định một mức giá mua hoặc bán cụ thể.
- Cơ chế phối hợp: Sàn giao dịch sẽ phối hợp lệnh dựa trên sự ưu tiên về giá và khối lượng của lệnh. Lệnh thị trường thường được ưu tiên hơn lệnh giới hạn.
- Ưu tiên về giá: Lệnh được phối hợp theo sự ưu tiên về giá. Trong đó, sự ưu tiên của lệnh mua được xác định bởi giá mua cao hơn và giá bán thấp hơn, sự ưu tiên của lệnh bán được xác định bởi giá bán thấp hơn và giá mua cao hơn.
- Giới hạn số lượng lệnh: Sàn giao dịch có thể đặt giới hạn số lượng lệnh để đảm bảo tính công bằng và thanh khoản của thị trường.
- Lệnh không thể phối hợp: Trong thời gian tập hợp giá, có thể có các lệnh không thể giao dịch do không khớp giá hoặc số lượng không đủ, những lệnh này có thể ở trạng thái chờ xử lý cho đến khi vào giai đoạn giao dịch sau để được phối hợp.
- Xác định giá mở cửa: Kết quả cuối cùng của tập hợp giá là xác định giá mở cửa của chứng khoán hoặc tài sản tài chính khác. Giá mở cửa được xác định dựa trên kết quả phối hợp trong thời gian tập hợp giá và tình hình cung cầu thị trường.
Tập hợp giá áp dụng cho những thị trường tài chính nào?
Tập hợp giá như một cơ chế giao dịch được áp dụng rộng rãi trong nhiều thị trường tài chính, dưới đây là một số ví dụ về các thị trường tài chính áp dụng tập hợp giá.
- Thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán là thị trường tài chính phổ biến nhất áp dụng tập hợp giá. Trong thị trường chứng khoán, sàn giao dịch thường đặt một phiên tập hợp giá trước mỗi ngày giao dịch để xác định giá mở cửa của cổ phiếu, nhà đầu tư có thể gửi lệnh trong thời gian tập hợp giá để tham gia đấu giá mở cửa của cổ phiếu.
- Thị trường hợp đồng tương lai: Thị trường hợp đồng tương lai sử dụng rộng rãi cơ chế tập hợp giá. Trong thị trường hợp đồng tương lai, sàn giao dịch đặt tập hợp giá để xác định giá mở cửa của hợp đồng tương lai. Nhà đầu tư có thể gửi lệnh mua hoặc bán trong thời gian tập hợp giá để tham gia đấu giá mở cửa của hợp đồng tương lai.
- Thị trường quyền chọn: Một số sàn giao dịch quyền chọn cũng áp dụng cơ chế tập hợp giá. Trong thị trường quyền chọn, tập hợp giá được sử dụng để xác định giá mở cửa của hợp đồng quyền chọn. Nhà đầu tư có thể gửi lệnh trong thời gian tập hợp giá để tham gia đấu giá mở cửa của quyền chọn.
- Thị trường hàng hóa: Một số thị trường hàng hóa cũng sử dụng cơ chế tập hợp giá. Ví dụ, thị trường hàng hóa lớn như vàng và dầu thô có thể đặt tập hợp giá để xác định giá mở cửa của hàng hóa.
