Thuật ngữ "Contango" là gì?
Thuật ngữ "Contango" hay còn gọi là kỳ hạn dương hoặc chiết khấu hiện tại, là hiện tượng trong thị trường tài chính khi giá hợp đồng kỳ hạn cao hơn giá hiện tại, hoặc giá hợp đồng kỳ hạn xa cao hơn giá hợp đồng kỳ hạn gần, biểu thị rằng giá hợp đồng tương lai giao hàng trong tương lai cao hơn giá hiện tại.
Contango phản ánh kỳ vọng của thị trường về khả năng cung ứng khan hiếm hoặc nhu cầu tăng trong tương lai, dẫn đến việc nhà đầu tư sẵn lòng trả giá cao hơn để nhận được hợp đồng giao trong kỳ hạn xa. Trong trường hợp này, chi phí giữ hợp đồng kỳ hạn bao gồm các yếu tố như lưu trữ, bảo hiểm và chi phí tài chính, những chi phí phụ này được phản ánh trong giá của hợp đồng kỳ hạn.
Sự tồn tại của Contango thường phù hợp với hoạt động bình thường của thị trường và nguyên tắc cơ bản của thị trường hợp đồng tương lai, cung cấp cơ hội phòng vệ và đầu cơ chênh lệch, người tham gia có thể thu lợi từ sự chênh lệch giá. Tuy nhiên, Contango cũng có thể phản ánh sự không chắc chắn và rủi ro liên quan của thị trường, vì tình hình cung cầu trong tương lai có thể dẫn đến sự biến động và thay đổi giá cả.
Đặc điểm của Contango
Contango trong thị trường tài chính hoặc thị trường hợp đồng tương lai có những đặc điểm sau đây.
- Chênh lệch giá dương: Contango biểu thị giá hợp đồng kỳ hạn cao hơn giá hiện tại hoặc giá hợp đồng kỳ hạn gần, tạo thành chênh lệch giá dương, có nghĩa là nhà đầu tư phải trả giá cao hơn khi mua hợp đồng kỳ hạn xa.
- Phản ánh cung ứng dồi dào hoặc nhu cầu yếu: Contango thường xuất hiện khi thị trường có kỳ vọng về cung ứng hiện tại dồi dào, nhu cầu yếu, hoặc cung ứng khan hiếm trong tương lai, nhu cầu tăng, khiến nhà đầu tư sẵn lòng trả giá cao hơn để nhận được hợp đồng giao trong kỳ hạn xa.
- Phản ánh chi phí phụ: Contango phản ánh chi phí giữ hợp đồng kỳ hạn, như chi phí lưu trữ, bảo hiểm và tài chính, những chi phí phụ này khiến giá hợp đồng kỳ hạn tương đối cao.
- Cung cấp cơ hội phòng vệ và đầu cơ chênh lệch: Contango cung cấp cơ hội phòng vệ và đầu cơ chênh lệch. Nhà đầu tư có thể mua hợp đồng kỳ hạn gần hoặc giá hiện tại thấp và bán hợp đồng kỳ hạn xa giá cao để thực hiện chiến lược đầu cơ chênh lệch.
- Phản ánh rủi ro không chắc chắn của thị trường: Sự không chắc chắn về tình hình cung cầu trong tương lai có thể dẫn đến sự biến động và thay đổi giá cả, ảnh hưởng đến sự tồn tại và mức độ của Contango.
Yếu tố ảnh hưởng đến Contango
Sự hình thành và mức độ của Contango bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, dưới đây là các yếu tố chính ảnh hưởng đến Contango.
- Quan hệ cung cầu: Quan hệ cung cầu là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến Contango. Dự trữ hiện tại dư thừa, nhu cầu không đủ, hoặc dự trữ khan hiếm trong tương lai và nhu cầu tăng sẽ kích thích nhà đầu tư sẵn lòng trả giá cao hơn để nhận được hợp đồng kỳ hạn xa.
- Chi phí lưu trữ và chi phí giữ: Contango thường phản ánh chi phí giữ hợp đồng kỳ hạn xa, như chi phí lưu trữ và giữ. Chi phí lưu trữ bao gồm chi phí kho bãi, bảo hiểm và chi phí tài chính.
- Mức lãi suất: Mức lãi suất cũng tác động đến Contango. Mức lãi suất cao hơn có thể tăng chi phí giữ hợp đồng kỳ hạn của nhà đầu tư.
- Dự đoán và tâm lý thị trường: Tâm lý thị trường và dự đoán của nhà đầu tư về tình hình cung cầu và xu hướng giá hiện tại và tương lai cũng sẽ ảnh hưởng đến sự hình thành của Contango.
- Tính thanh khoản và hoạt động giao dịch: Tính thanh khoản và mức độ hoạt động giao dịch cũng ảnh hưởng đến mức độ của Contango. Khi thị trường hiện tại hoặc kỳ hạn gần có tính thanh khoản và hoạt động giao dịch yếu, có thể dẫn đến sự xuất hiện của Contango.
Chiến lược đầu tư khi Contango xuất hiện
Contango là một hiện tượng thường xuất hiện trong thị trường tài chính hoặc thị trường hợp đồng tương lai, khi thị trường xuất hiện Contango nhà đầu tư có thể cân nhắc các chiến lược sau đây để tham gia.
- Giao dịch chênh lệch giá: Contango cung cấp cơ hội giao dịch chênh lệch giá. Thông thường, nhà đầu tư có thể bán hợp đồng kỳ hạn xa và mua lượng tương đương hợp đồng kỳ hạn gần hoặc giá hiện tại, khi Contango biến mất hoặc chuyển thành Backwardation để thu lợi nhuận.
- Chiến lược lưu trữ: Khi xuất hiện Contango, nhà đầu tư có thể giữ hợp đồng kỳ hạn gần hoặc giá hiện tại, khi Contango dần biến mất hoặc chuyển thành Backwardation, nhà đầu tư có thể bán hợp đồng kỳ hạn gần hoặc giá hiện tại để thu lợi.
- Thiết lập vị thế dài hạn: Sau khi phân tích và đánh giá cẩn thận về tình hình cung cầu và xu hướng giá, nhà đầu tư có thể cân nhắc thiết lập vị thế dài hạn (mua vào) hợp đồng kỳ hạn xa để thu lợi từ sự gia tăng giá hợp đồng kỳ hạn xa.
- Giao dịch quyền chọn: Khi xuất hiện Contango, nhà đầu tư có thể bán quyền chọn mua hợp đồng kỳ hạn xa hoặc mua quyền chọn bán hợp đồng kỳ hạn xa để thu nhập phí quyền chọn hoặc bảo vệ danh mục đầu tư.
- Chiến lược đối lập: Khi xuất hiện Contango, nhà đầu tư có thể áp dụng chiến lược đối lập, tức là bán hợp đồng kỳ hạn xa và mua lượng tương đương hợp đồng kỳ hạn gần hoặc giá hiện tại, để kiếm lợi nhuận từ sự biến mất của Contango hoặc khi chuyển thành Backwardation.
