Báo cáo Beige Book do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát hành vào ngày 23 tháng 10 cho thấy hoạt động kinh tế ở Mỹ từ tháng 9 đến đầu tháng 10 có sự thay đổi không đáng kể, thể hiện sự tăng trưởng ổn định. Dù việc tuyển dụng ở một số khu vực có tăng, nhưng tốc độ tăng trưởng tổng thể vẫn ở mức khiêm tốn. Báo cáo này được tổng hợp từ cuộc khảo sát kinh tế của 12 ngân hàng Dự trữ Liên bang ở từng khu vực và cung cấp cơ sở tham khảo quan trọng cho hội nghị chính sách tiền tệ sắp tới của Fed.
Tăng trưởng việc làm và thay đổi hành vi tiêu dùng Báo cáo chỉ ra rằng trong 12 khu vực của Fed, hơn một nửa khu vực mô tả tăng trưởng việc làm là “nhẹ hoặc vừa phải”, với nhiều khu vực báo cáo sự giảm tốc độ tăng lương. Dù mức lương có giảm, nhưng mong muốn tuyển dụng của các doanh nghiệp không giảm đi đáng kể, một số doanh nghiệp vẫn tiếp tục tìm kiếm nhân viên phù hợp trong bối cảnh kinh tế hiện tại.
Trong khi đó, chi tiêu của người tiêu dùng có sự phân hóa. Ở một số khu vực, chi tiêu tiêu dùng tương đối yếu, một số người tiêu dùng có xu hướng mua các sản phẩm thay thế giá thấp hơn, phản ánh sự điều chỉnh cấu trúc tiêu dùng dưới áp lực lạm phát. Sự chững lại trong chi tiêu tiêu dùng có thể báo trước rằng ngành bán lẻ của Mỹ sẽ đối mặt với thách thức lớn hơn trong các quý tới, đặc biệt khi sự bất ổn gia tăng.
Giảm áp lực lạm phát Beige Book đã khẳng định hiệu quả mà Fed đạt được trong việc đối phó với lạm phát, báo cáo chỉ ra rằng áp lực lạm phát đang dần giảm bớt. Dù dữ liệu về việc làm, giá tiêu dùng và doanh số bán lẻ tháng 9 mạnh hơn mong đợi, nhưng những dữ liệu này không thay đổi xu hướng suy thoái chung của nền kinh tế. Khi giá năng lượng ổn định và chuỗi cung ứng toàn cầu dần phục hồi, áp lực lạm phát có thể tiếp tục giảm thêm trong tương lai.
Tuy nhiên, dấu hiệu kinh tế chậm lại cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ tương lai của Fed. Dù Beige Book không đề cập trực tiếp đến chính sách lãi suất, nhưng thị trường dự đoán rằng Fed có thể giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại hai cuộc họp vào tháng 11 và 12, đưa khoảng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 4,25%-4,50%.
Sự không chắc chắn của bầu cử và tác động đầu tư Beige Book còn nhấn mạnh đặc biệt đến tác động của sự không chắc chắn từ cuộc bầu cử Mỹ đối với nền kinh tế, nhất là trong đầu tư doanh nghiệp và quyết định tiêu dùng. Báo cáo chỉ ra rằng không ít doanh nghiệp đã hoãn các quyết định đầu tư quan trọng, một số doanh nghiệp giữ sự thận trọng trong việc tuyển dụng và mua sắm. Đối với người tiêu dùng, đối mặt với sự không chắc chắn về kết quả cuộc bầu cử, nhiều hộ gia đình cũng trì hoãn các khoản mua sắm lớn. Sự không chắc chắn này có thể gia tăng trong những tháng tới, đặc biệt khi kết quả bầu cử còn chưa rõ ràng.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, bầu cử Mỹ không chỉ ảnh hưởng đến định hướng chính sách kinh tế trong nước mà còn có thể tạo ra ảnh hưởng kinh tế rộng rãi trên phạm vi toàn cầu. Kỳ vọng của nhà đầu tư và doanh nghiệp về chính sách kinh tế tương lai sẽ quyết định phần lớn đến sự biểu cảm của thị trường trong những tháng tới, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như chính sách thương mại, cải cách thuế và chi tiêu tài chính.
Kinh tế toàn cầu và phản ứng của thị trường Trên thị trường toàn cầu, khi Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác ngày càng rộng, điều này mang lại hỗ trợ thêm cho đồng đô la. Đồng đô la mạnh đã phần nào kìm hãm xuất khẩu của Mỹ, nhưng đối với thị trường toàn cầu, sự mạnh lên của đồng đô la cũng làm suy yếu khả năng mua của các thị trường mới nổi, tăng cường sự bất định trong thương mại toàn cầu.
Ngoài ra, với sự thay đổi chính sách lãi suất của Fed, tính thanh khoản vốn trên toàn cầu cũng có thể bị ảnh hưởng. Xu hướng dòng vốn ra khỏi thị trường mới nổi và chảy vào Mỹ gia tăng, gây áp lực lên sự ổn định của thị trường tài chính toàn cầu. Nếu kinh tế Mỹ tiếp tục thể hiện tốt trong các quý tới, dòng vốn toàn cầu sẽ tiếp tục đổ vào thị trường tài chính Mỹ, từ đó đẩy cao thêm sự tăng trưởng của thị trường cổ phiếu và trái phiếu Mỹ.
Tóm lại, Beige Book đã cung cấp bức tranh tương đối ổn định của nền kinh tế Mỹ, dù một số khu vực báo cáo tăng trưởng nhẹ và điều chỉnh tiêu dùng, nhưng hoạt động kinh tế chung chưa có sự xáo trộn đáng kể. Sự giảm áp lực lạm phát mang lại cho Fed sự linh hoạt hơn trong chính sách, kỳ vọng giảm lãi suất trong vài tháng tới có thể sẽ được thể hiện trên thị trường. Tuy nhiên, sự không chắc chắn từ bầu cử vẫn là yếu tố chính ảnh hưởng đến niềm tin doanh nghiệp và người tiêu dùng trong thời gian tới, quyết định đầu tư của doanh nghiệp và phản ứng thị trường sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ sự không chắc chắn này.
Sự xáo trộn trên thị trường quốc tế cũng sẽ là trọng tâm theo dõi sát sao của Fed và các nhà quan sát kinh tế toàn cầu, nhất là trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tương đối mạnh mẽ, dòng vốn toàn cầu và sự bất định trong chính sách kinh tế sẽ thêm phần phức tạp cho triển vọng kinh tế toàn cầu trong tương lai.
