화요일부터 미국 거래 시장의 결제 주기가 단축됩니다. 규제 기관은 이를 통해 위험을 줄이고 세계 최대 시장의 효율성을 높이기를 희망하고 있으나, 이는 일시적으로 투자자의 거래 실패율을 높일 것으로 예상됩니다.
규칙 변경과 국제 동향
미국 증권 거래 위원회(SEC)가 작년 2월 통과시킨 규칙 변경에 따라, 5월 28일부터 미국 주식, 회사 채권, 지방 채권 및 기타 증권 투자자는 거래 후 한 영업일 내에 결제를 완료해야 합니다. 이전에는 이틀이 주어졌습니다. 캐나다, 멕시코 및 아르헨티나는 월요일에 이미 하루로 시장 거래 시간을 단축했습니다. 영국은 2027년에 이를 따를 예정이며, 유럽도 이러한 변경을 검토 중입니다.
결제 주기 단축의 배경 및 도전 과제
규제 기관은 2021년 '밈 주식' GameStop의 거래 열풍 이후 새로운 T+1 기준을 제안했으며, 이는 상대방 위험을 줄이고 증권 거래의 자본 효율성과 유동성을 높이기 위함입니다.
SEC 회장 Gary Gensler는 성명에서 결제 주기 단축이 시장에 도움이 된다고 밝혔습니다. 시간은 곧 돈이자 위험이며, 이는 시장 인프라를 더욱 견고하게 만들 것입니다.
그러나 이는 위험도 수반됩니다. 기업은 주식을 구입하기 위한 자금을 조달하거나 빌린 주식을 반환하거나 거래 오류를 수정할 시간이 줄어들어 결제 실패 위험이 증가하고 거래 비용이 상승할 수 있습니다.
거래 실패란 매도자와 매수자가 결제일에 거래 의무를 이행하지 못하는 상황을 말하며, 이는 손실, 벌금 및 평판 훼손을 초래할 수 있습니다.
투자 회사 협회 증권 운영 이사 RJ Rondini는 위험 감소, 보증금 또는 담보물 감소 등의 기대 수익을 보고 싶다고 전하며, 이는 결제율에 심각한 영향을 미치지 않았으면 좋겠다고 밝혔습니다.
결제는 거래 완료 후 증권 또는 자금을 한 쪽에서 다른 쪽으로 이전하는 과정을 말합니다. 이 과정은 청산 후 진행되며, 보관 신탁 회사(DTC)인 보관 신탁 및 청산 회사(DTCC)의 자회사가 처리합니다.
미국은 이미 더 빠른 결제 메커니즘을 시행한 인도와 중국을 따를 예정입니다.
주말의 준비 작업
증권업 및 금융 시장 협회(Sifma)는 지난주 은행, 보관 기관, 자산 관리 회사 및 규제 기관을 포함한 시장 참여자들이 주말 동안 원활한 전환을 위해 열심히 노력하고 있다고 밝혔습니다. 가상 지휘 센터가 만들어졌으며, 1000명 이상의 참여자가 전화 회의에 참가해 전환 사안을 논의할 예정입니다.
수요일에 시장은 또 다른 큰 시험을 맞이할 것입니다. 금요일(T+2 적용)과 화요일(T+1 첫날)에 실행된 거래가 모두 이날 결제되기 때문입니다. 거래량이 증가할 것으로 예상됩니다.
DTCC와 시장 참여자들이 몇 달 동안 테스트를 진행해 왔지만 초기 단기 거래 실패율이 증가할 것으로 예상됩니다. 미국은 2017년에 결제 주기를 3일에서 2일로 단축했을 때도 실패율이 증가한 바 있습니다.
Rondini는 결제율에 약간의 변화가 있을 수 있지만, 곧 정상으로 돌아올 것이라고 밝혔습니다.
ValueExchange의 설문 조사에 따르면, 시장 참여자들은 T+1 적용 후 실패율이 현재의 2.9%에서 4.1%로 증가할 것으로 평균 예상하고 있습니다. Sifma는 실패율의 증가는 최소한일 것이라고 예상하며, SEC는 단기적으로 상승할 수 있다고 밝혔습니다.
DTCC 청산 및 증권 서비스 사장 Brian Steele은 2023년 8월부터 테스트가 시작된 이후 90% 이상의 업계가 이 과정에 참여했다고 밝혔습니다. 그는 2017년 업계가 T+2로 전환한 이후로 여전히 '깊이 각인된 근육 기억'이 있다고 언급했습니다.
