先週金曜日、アメリカ連邦準備制度理事会（Federal Reserve）のジェローム・パウエル議長がジャクソンホールでの演説では、アメリカの利率と債券の利回りが長期間高い水準を維持する見通しを示唆し、特に他の経済体の経済状況がアメリカと鮮明な対照をなしている場合には、ドル高を見込む投資家にとっては朗報である。
アトランタ連邦準備銀行（Atlanta Fed）の最新の評価によると、アメリカ経済はかなり好調に運営されており、年率換算で約6%の成長率を見せている。しかし、その主要な競争相手はそうではない、特にユーロゾーンや中国の場合である。
パウエル議長がジャクソンホールの会議で基調演説を行う前に、米ドルは主要通貨バスケットに対して2ヶ月間の最高値に達していた。アメリカと他の国々の国債利回りの差が拡大し続け、ドルはユーロ、ポンド、円、人民元などの主要通貨に対して明確に強いパフォーマンスを示している。
現在、2年債の米国債利回りはユーロ債利回りに対して200ベーシスポイント以上高く、米英2年債の利回り差は2ヶ月半で最大に達し、米日2年債の利回り差は2000年以来の最高点に上昇している。BMOウェルスマネジメントの最高投資責任者であるユン・ユー・マは、「アメリカの他市場に対する国債利回りの差が、ドルがより高い取引帯に進むための支援を提供するかもしれない」と述べている。
ジャクソンホールでの中央銀行年次会議でのパウエル議長の発言は、さらなる金融政策の引き締めが経済データの実績に依存すると要約されるが、近年のアメリカの経済データが示すように、パウエル議長の発言と経済データは、さらなる引き締め政策がまだ米利率市場に反映されていない一方で、最近の強力な経済データが連邦準備制度によるさらなる利上げをサポートする「ウィンウィン」の状況を米ドル投資家にもたらす可能性がある。
連邦準備制度が今年中に利率を変えない場合でも、アメリカ、イギリス、ユーロゾーンの利率曲線は、ヨーロッパ大陸の経済がアメリカよりも遥かに高いリスクで衰退していることを示している。もし最新のPMI（購買担当者指数）が何らかの指標であるならば、PMIはユーロゾーンとイギリスの経済活動が急速に収縮していることを示している。グローバル経済が悪化すると、アメリカよりも他の主要国や経済がより深刻な影響を受ける可能性がある、これは過去数十年にわたって何度も見られた。
中国や日本と比較して、アメリカの利率見通しに強気である理由があるかもしれない。デフレ、不動産危機、経済低迷の悪化に直面して、中国人民銀行（PBOC）は渋々利下げと金融政策の緩和を進め、これによって米中10年債の利回り差は2007年以来の最大差に達した。
500ベーシスポイントを超える米日国債利回りの差は、日本の当局者の関心を引くかもしれない。しかし、日本銀行が利回りカーブコントロール（YCC）を調整した後、日本の実質利率の上昇や物価圧力の持続的な上昇などの要因により、日本銀行は米日国債利回りの差の下限を広げている。
過去6週間でドルは5%上昇したが、短期的に下落または調整の可能性が高まっている。しかし、アメリカの経済データが強いままであるか、またはアメリカの国債利回りが他の国債利回りと一定の差を維持し続ける限り、アメリカの国債利回りはドルのさらなる上昇を支え続けるだろう。
