日本のインフレーション水準が引き続き日銀の目標を上回り、金融政策のさらなる引き締めへの期待が市場で高まっています。金曜日（11月22日）、日本の内務省が発表したデータによると、10月のコア消費者物価指数（CPI、生鮮食品を除く）は前年比で2.3%上昇しました。これは9月の2.4%を下回るものの、市場予測の2.2%を上回っています。より基礎的なインフレーションを反映する、エネルギーと生鮮食品を除く価格指数も同様に前年比で2.3%上昇し、9月の2.1%を上回りました。
インフレーションの鈍化と財政政策の影響
データは、日本のインフレーション鈍化が政府の財政政策、特に公益補助金などの措置によるものであることを示しています。10月の電力価格は前年同月比15.2%から4%に大幅に低下し、天然ガス価格の上昇率も鈍化しました。全体として、これらの補助金によりCPIの上昇率は0.54ポイント抑えられました。
それでも、基礎価格の上昇は依然として堅調であり、加工食品の価格は前年比で3.8%上昇し、9月の3.1%を上回りました。また、日本の帝国データバンクの報告によれば、10月に食品企業が2911品目の食品価格を引き上げ、その中には米価格の60%の急騰も含まれていました。サービス価格も9月の前年比1.3%から1.5%に加速し、インフレーションが経済に根付きつつあることをさらに示しています。
経済学者は利上げの時期が迫ると予想
インフレーションが若干鈍化したにもかかわらず、日本銀行は基礎インフレーションの堅調性に楽観的な見方をしています。日本農林中金研究所（Norinchukin Research Institute）の経済学者である南武は次のように指摘しています。「電力と天然ガスの要因を除けば、インフレーションは依然として強力で、これは主に輸入商品価格の上昇により推進されています。消費全体は一般に穏やかですが、物価は依然として力強く上昇しています。私は日本銀行が12月に再び利上げを行う可能性があると考えています。」
市場は政策決定に注目
市場では、日本銀行が徐々に金融政策の正常化に向かって進んでいると広く考えられています。年初から、日本銀行は持続的なインフレーション圧力に対応するためにすでに二度政策姿勢を調整してきました。日銀総裁の植田和男は利上げの具体的な時期を明示していませんが、多くの経済学者は日本銀行が12月19日の政策会議で決定を下すか、最遅でも2024年1月に利上げを実施するだろうと予測しています。
このことは、日本銀行が長期にわたる緩和政策からさらに脱却する歩みを示し、国際金融市場、特に円相場や世界の債券市場に対して広範な影響を及ぼす可能性があります。
