バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のストラテジスト、ジャレッド・ウッダード（Jared Woodard）は最新のレポートで、今後アメリカが構造的インフレの上昇に直面することを指摘し、「商品市場の強気相場は始まったばかりだ」と述べています。
長い間、石油や金などの商品はインフレ対抗の信頼できる手段と考えられてきました。もしウッダードの急激なインフレ上昇の予測が現実となれば、これらの商品の投資需要は大幅に増加するでしょう。
ウッダードは特に、過去20年間、グローバル化と技術進歩がインフレ率を約2%に保ってきたと述べています。しかし、彼はアメリカが2000年以前のインフレ傾向に戻る可能性が高いと考えています。その当時の平均年間インフレ率は約5%でした。
アナリストたちはレポートで「これらのトレンドの逆転はインフレ率を構造的に5%に押し上げる」と書いています。現在のデータによると、2023年のアメリカのCPI指数は3.4%上昇しており、7月の前年同月比増加率は2.9%です。
レポートはさらに、技術変革がインフレを抑制する現象が続いているものの、近年の去グローバル化トレンドが強まっていると指摘しています。例えば、アメリカが電気自動車や鉄鋼などの外国製品に関税を課し、半導体産業の振興を図る政策が、価格の低下を妨げているとしています。特に、新興市場の労働コストに比べて、アメリカ国内で雇用を創出するコストは高いです。
バンク・オブ・アメリカは「債務、財政赤字、人口変化、去グローバル化、人工知能およびネットゼロ政策などの要因がインフレを押し上げる」と述べており、そのため商品市場の年率リターンは11%に達する可能性があるとしています。
これは、伝統的な60/40ポートフォリオにおいて、商品がより魅力的な資産クラスになる可能性があることを意味します。たとえインフレが低下し、米連邦準備制度がハト派の政策を取る場合でも、商品指数の年率リターンは10%-14%に達し、ブルームバーグ複合債券指数の6%を大きく上回ります。
ウッダードは特に、金が商品市場のパフォーマンスを牽引する重要な要素の一つであると強調しています。今年に入ってから金価格は約21%上昇し、史上最高値を記録しました。2022年初頭からインフレが上昇し始めて以来、金価格は累計35%上昇しています。
