2024年初，中國債市迎來強勁上漲，10年期國債收益率跌破2.5%，創下近年來的低點。這一走勢主要由兩大因素驅動：寬鬆的貨幣政策預期和資金面的穩定與寬裕。
近期，中國央行公佈對主要發展銀行新增3500億元的抵押補充貸款，以支持寬地產政策，這一措施促使長債利率上升。股市的相對疲軟為債市帶來了情緒支持，資金面也維持穩中偏鬆的趨勢，促使長債利率持續下行。
監管部門對一級交易商的口頭通知，即對月末非銀融出的規模進行調控，也為債市的走強提供了支撐。這種調控有助於避免去年11月底隔夜利率激增至50%的情況再次發生，同時有利於穩定券商資金，併更好地控制廣義信貸資金。
銀行間市場的杠桿率上升，質押式回購成交量顯著回升，顯示出市場的資金面依舊寬鬆。銀行體繫的資金凈融出規模增加，顯示出資金面的寬裕。此外，債市收益率中樞下行的可能性較高，但由於經濟回暖嚮好的趨勢不變，下行幅度預計不會很大。
在債券品種選擇方面，商業銀行的二級資本債和永續債因其放大器屬性而凸顯；城投債的利差繼續壓縮，短期債券策略成為主要方嚮。隨著央行重啟抵押補充貸款(PSL)併推進一攬子化債方案，預計會對土地市場的修復產生積極影響，進而利好城投債。
綜合來看，當前債市的強勁錶現主要受到寬鬆貨幣政策預期的推動，資金面的穩定和鬆弛也是重要因素。監管層對非銀機構資金的調控，長期債券收益率的下行趨勢，以及債市對基本面弱預期的逐步鈍化都對債市形成了積極的支撐。雖然存在一些上行風險，但總體上，債市在短期內仍有上漲的支持。
