다오주 조정이란?
다오주 조정(Long Squeeze)이란 금융 시장에서 가격 상승을 예상하고 자산을 매수 및 보유하는 투자자들이 큰 압박을 받아 포지션을 청산하거나 매도해야 하는 상황을 의미합니다. 이러한 상황은 일반적으로 다오주 포지션에서 손실이 발생하고 시장 분위기가 공포와 비관적으로 변할 때 발생합니다.
다오 포지션에서 손실이 발생하거나 시장에 불리한 소식이나 사건이 발생할 경우, 투자자들은 손실을 피하기 위해 포지션을 급히 청산하려 할 수 있습니다. 다오주 조정은 시장의 급격한 변동을 야기할 수 있으며, 가격 하락을 가속화시킬 수 있습니다. 다오에 참여한 투자자들에게는 다오주 조정이 큰 손실을 초래할 수 있으며, 시장의 안정성에도 영향을 미칠 수 있습니다.
다오주 조정의 유형
다른 상황에서 발생할 수 있는 다양한 유형의 다오주 조정이 있습니다. 그 유형은 다음과 같습니다.
- 만기월 조정: 일반적으로 만기월의 마지막 몇 거래일에 발생합니다. 다오주는 많은 창고 증서를 보유함으로써 공매도를 높은 가격에서 청산 또는 인수하도록 강요하여 높은 이익을 얻습니다.
- 비만기월 조정: 만기월이 아닌 시기에 발생할 수 있으며, 다오주는 많은 현물 또는 선물 계약을 보유하여 공매도가 높은 가격에서 청산 또는 보충하도록 강요하여 이익을 얻습니다.
- 시장성 다오주 조정: 경제 불안, 주요 사건 또는 금융 시장의 체계적 위험 등의 이유로 인해 시장의 공포와 다오 투자자들의 이탈이 발생하는 상황입니다.
- 기관성 다오주 조정: 펀드, 헤지 펀드 또는 투자 은행과 같은 대형 기관 투자자들이 잘못된 전략 또는 포지션으로 인해 대량의 자산을 매도해야 하는 상황입니다.
- 산업성 다오주 조정: 특정 산업 또는 자산 클래스에서 다오 투자자들이 불리한 요소로 인해 포지션을 청산해야 하는 상황입니다.
- 자금 조정: 다오 투자자가 레버리지나 대출을 이용해 자산을 매수할 때, 시장 가격이 하락하면 자금 부족으로 인해 포지션을 청산해야 하는 상황입니다.
다오주 조정의 특징
금융 시장에서 전형적인 투자 위험 중 하나인 다오주 조정은 다음과 같은 특징이 있습니다.
- 매도 압력: 많은 다오 투자자들이 보유 자산을 매도하여 시장 공급량이 증가하고 매도 압력이 급격히 증가합니다.
- 감정적 공포: 투자자들이 손실 확대를 우려하여 단시간 내 대규모 포지션을 청산하여 시장의 감정적 공포를 유발합니다.
- 급격한 하락: 유동성이 낮은 시장에서는 다오주 조정이 자산 가격의 급격한 하락을 초래할 수 있습니다.
- 레버리지 효과 확대: 레버리지를 사용한 다오 투자자들에게 다오주 조정은 포지션 위험 또는 손실을 확대시킵니다.
- 단기 영향: 다오주 조정은 대개 단기적이며, 시장 감정이 안정되면 가격 변동이 점차 안정될 수 있습니다.
- 연쇄 반응: 다른 시장 참여자들의 투자 결정에 영향을 미쳐 전체 시장의 흐름에 영향을 줄 수 있습니다.
다오주 조정의 영향
다오주 조정은 금융 시장에 감정적 공포와 유동성 감소 등의 영향을 미칠 수 있습니다.
- 가격 하락: 많은 다오 투자자들이 자산을 매도하여 공급이 증가하고, 시장 가격이 하락합니다.
- 변동성 증가: 다오주 조정으로 인한 매도 행동은 시장 변동성을 증가시키고 시장 감정을 동요시킵니다.
- 유동성 감소: 대량의 매도 행동은 시장 유동성을 감소시키고, 매수-매도 간격을 확대시킬 수 있습니다.
- 투자자 신뢰 훼손: 다른 투자자나 다른 시장의 신뢰를 훼손시켜 투자 결정에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 연쇄 반응 유발: 다른 시장 참여자들의 연쇄 매도를 유발하여 시장 동요를 가중시킬 수 있습니다.
- 위험 노출: 금융 기관이 다오주 자산과 관련된 대규모 포지션을 보유하고 있다면 큰 위험에 노출될 수 있습니다.
- 시장 불안정: 다오주 조정은 단기적 대규모 매도로 인해 시장이 단시간 내 불안정해질 수 있습니다.
다오주 조정 사례
다음은 최근 몇 년 동안 다른 시장과 다른 자산에서 발생한 유명한 다오주 조정 또는 조정 사례입니다.
- 2019년 11월, 중국 백설탕 선물 시장에서 다오주 조정이 발생했습니다. 일부 투자자가 만기월 계약에 많은 다오 포지션을 보유함으로써 공매도를 높은 가격에서 청산 또는 인수하도록 강요하여 백설탕 선물 가격이 현물 가격보다 훨씬 높게 거래되었습니다. 중국 증권감독관리위원회는 이에 대한 조사를 진행하고 처벌을 내렸으며, <미래 거래 관리 조례> 70조 5항에 따라 조정을 시장 조작 행위로 금지하는 규정을 발표했습니다.
- 2020년 3월, 미국 원유 선물 시장에서 공매도 조정이 발생했습니다. 코로나19 팬데믹으로 원유 수요가 급격히 감소하고, 사우디아라비아와 러시아 간 원유 가격 전쟁이 발발하여 원유 공급 과잉이 발생했습니다. 만기일 전날 일부 투자자들이 만기월 계약에 많은 공매도 포지션을 보유하여 다오가 낮은 가격에서 청산 또는 인수하도록 강요하여 미국 원유 선물 가격이 사상 처음으로 마이너스로 떨어졌습니다. 이는 글로벌 시장에 공포와 충격을 주었습니다.
- 2021년 3월, 런던 금속 거래소(LME)의 니켈 선물 시장에서 다오주 조정이 발생했습니다. 청산홀딩이라는 회사가 만기월 계약에 많은 다오 포지션을 보유하여 공매도가 높은 가격에서 청산 또는 인수하도록 강요하여 니켈 선물 가격이 현물 가격보다 훨씬 높아졌습니다. 청산홀딩은 LME의 규정을 이용해 거래를 무기한 연기하고 일부 니켈 거래를 취소하여 정상적인 시장 운영을 방해했습니다. LME는 이에 대한 조사를 진행하고 규제 조치를 취해 시장 질서를 유지하려 했습니다.
