검색

비정상적인 반환

  • 专业术语
Abnormal Return

비정상 수익은 특정 자산이나 포트폴리오의 수익과 예상 수익 간의 차이를 지칭하며, 이는 시장 또는 기준 수익에 비해 초과 또는 저조한 성과를 측정합니다.

비정상 수익이란 무엇인가?

비정상 수익(Abnormal Return)은 특정 자산이나 포트폴리오의 수익이 예상 수익과의 차이를 나타내며, 시장이나 기준 수익과 비교하여 예상을 초과하거나 미치지 못하는 성과를 평가하는데 사용됩니다. 비정상 수익은 투자 전략의 유효성, 증권의 상대적 성과 및 리스크 조정 후 수익을 평가하는 데 중요한 지표로서, 투자자, 펀드 매니저 및 연구자 모두에게 매우 중요합니다.

금융 분야에서 비정상 수익은 주로 투자 전략이나 포트폴리오의 성과를 평가하는 데 사용됩니다. 예상 수익은 시장 위험과 예상 수익률을 기반으로 추정됩니다. 특정 자산이나 포트폴리오의 실제 수익이 예상 수익을 초과하면 이를 긍정적 비정상 수익이라고 하며, 반대로 실제 수익이 예상 수익 미만이면 이를 부정적 비정상 수익이라고 합니다.

비정상 수익의 계산 방법은 다양할 수 있으며, 가장 일반적인 방법은 시장 수익이나 기준 수익을 빼서 계산하는 것입니다. 구체적인 계산 방식으로는 시장 모델(Market Model)이나 자본 자산 가격 모델(Capital Asset Pricing Model) 등의 통계 모델이 사용될 수 있습니다.

비정상 수익의 특징

비정상 수익의 특징은 시장 환경, 시간 범위 및 연구 방법에 따라 다를 수 있습니다. 다음은 금융 시장에서 흔히 나타나는 비정상 수익의 몇 가지 특징입니다.

  1. 상대성: 비정상 수익은 시장이나 기준 수익과 비교되는 개념으로, 특정 자산이나 포트폴리오의 실제 수익과 예상 수익을 비교하여 평가됩니다.
  2. 단기성: 비정상 수익은 일반적으로 짧은 기간 내에 계산되고 평가되며, 특정 기간 동안 예상을 초과하거나 미치지 못하는 수익을 반영합니다.
  3. 우연성: 비정상 수익은 일정 정도의 우연성이나 무작위성을 포함할 수 있습니다. 투자 수익의 변동은 시장 변동성, 돌발 사건 등 다양한 요인의 영향을 받으며, 단일 비정상 수익이 반드시 실제 투자 능력이나 전략의 지속적인 우위를 나타내지 않을 수 있습니다.
  4. 위험 조정: 비정상 수익을 보다 포괄적으로 평가하기 위해 위험 조정이 이루어집니다. 일반적으로 자본 자산 가격 모델(CAPM) 또는 기타 위험 조정 모델을 사용하여 투자 전략이나 자산 수익의 초과 수익을 평가합니다.
  5. 정보 함유량: 비정상 수익은 일정 부분 시장의 특정 사건이나 정보에 대한 반응을 반영하며, 기업, 산업 또는 거시 경제 변화의 단서를 제공할 수 있습니다. 이는 시장 효율성과 정보 전달을 연구하는 데 사용되는 지표 중 하나입니다.

비정상 수익의 원인

비정상 수익의 원인을 연구하고 이해하는 것은 투자 결정과 리스크 관리에 매우 중요합니다. 비정상 수익을 초래할 수 있는 몇 가지 일반적인 원인은 다음과 같습니다.

  1. 회사 이벤트 및 뉴스: 회사가 중요한 공지, 실적 보고, 합병 및 인수, 제품 혁신 또는 파산 등의 이벤트를 발표할 경우, 시장의 주목과 반응을 이끌어내어 가격의 비정상 수익을 유발할 수 있습니다.
  2. 시장 요인: 거시 경제 데이터, 산업 변화, 시장 심리, 금리 변동, 정치적 사건 등의 요인이 전체 시장이나 특정 자산 클래스의 수익에 영향을 미쳐 비정상 수익을 초래할 수 있습니다.
  3. 정보 비대칭: 특정 투자자가 더 많거나 더 정확한 정보를 통해 시장 기대를 초과하는 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 정보 비대칭은 내부자 정보, 전문 분석가의 연구 보고서, 비공개 정보 등에서 비롯될 수 있습니다.
  4. 거래 전략 및 기법: 특정한 투자 전략, 거래 기법이나 모델(예: 기술적 분석, 기본적 분석, 양적 모델, 차익 거래 전략)을 사용하여 시장 기대를 초과하는 수익을 얻을 수 있습니다.
  5. 시장 비효율성: 시장이 비합리적인 행동을 보이거나 가격 왜곡, 투자자 심리 변동 등의 상황이 발생할 경우, 비정상 수익이 발생할 수 있으며, 투자자는 시장 비효율성을 이용하여 초과 수익을 찾을 수 있습니다.

비정상 수익의 계산 방법 및 사례

비정상 수익의 계산 방법으로는 다양한 통계 모델이 사용될 수 있으며, 가장 일반적인 방법은 시장 모델(Market Model)과 자본 자산 가격 모델(Capital Asset Pricing Model, CAPM)입니다. 이러한 모델들은 예상 수익을 추정하고, 실제 수익과 비교하여 비정상 수익을 계산하는 데 사용됩니다. 다음은 시장 모델과 CAPM을 사용해 비정상 수익을 계산하는 기본 절차입니다.

시장 모델(Market Model)로 비정상 수익 계산

시장 전체를 대표하는 지수(예: 주식 시장의 대형 주가지수)나 자산을 시장 기준 수익으로 선택합니다.

  1. 과거 데이터를 이용해 기준 수익의 평균과 표준편차를 계산합니다.
  2. 특정 자산이나 포트폴리오의 동일한 기간 동안의 실제 수익을 계산합니다.
  3. 시장 모델 공식을 사용하여 예상 수익률을 계산합니다. 이 공식은 일반적으로 선형 회귀 모델: 실제 수익률 = α + β × 시장 수익률로 구성됩니다.
  4. 비정상 수익은 실제 수익률에서 예상 수익률을 뺀 값입니다.

자본 자산 가격 모델(CAPM)로 비정상 수익 계산

CAPM은 자본 자산 가격 모델의 이론적 프레임워크를 기반으로 시장 위험과 자산 특유의 위험 간의 관계를 이용해 예상 수익률을 추정합니다.

  1. CAPM 공식을 사용해 예상 수익률을 계산합니다: 예상 수익률 = 무위험 이자율 + β × (시장 수익률 - 무위험 이자율).
  2. 무위험 이자율은 투자로 얻을 수 있는 위험이 없는 이자율을 의미하며, 일반적으로 국채 금리를 사용합니다.
  3. β(베타 계수)는 시장 전체 위험에 대한 자산이나 포트폴리오의 민감도를 나타냅니다.

사례

  1. 가령, 한 주식의 실제 수익률이 12%이고 시장 수익률이 8%인 경우, 시장 모델을 사용해 예상 수익률이 10%라고 계산되었다면, 해당 주식의 비정상 수익은 12% - 10% = 2%입니다.
  2. CAPM 모델을 사용해 예상 수익률이 9%, 무위험 이자율이 3%, 시장 수익률이 8%로 계산되었다면, 해당 주식의 비정상 수익은 12% - 9% = 3%입니다.

전체 완료

최근 소식

FXGlory는 합법적인가요? 사기인가요?

13 hours ago

우크라이나가 처음으로 영국 미사일을 사용해 러시아 내 목표를 공격, 유럽 천연가스 가격, 2024년 최고치로 급등

14 hours ago

한국 11월 수출 강력한 회복, 트럼프 무역 정책이 미래 경제에 잠재적 우려 요소로 작용할 수 있어

14 hours ago

금이 2650달러를 돌파하면서, 기관들은 금 가격이 3000달러를 향해 나아갈 것으로 예측하고 있습니다.

14 hours ago

일본 중앙은행이 금리 인상을 준비하면서 시장은 중립 금리, 엔화 동향, 주요 경제 데이터에 주목하고 있습니다.

14 hours ago

AI 주식 애플로빈(AppLovin) 주가가 다시 최고치를 경신하며 목표가는 400달러에 도달했습니다. AI 소프트웨어가 투자 열풍을 이끌고 있습니다.

14 hours ago

마이크로소프트는 Ignite 컨퍼런스에서 AI와 클라우드 서비스의 주요 업데이트를 발표하여 기술 배치와 고객 성장을 강화했습니다.

16 hours ago

러시아-우크라이나 상황의 격화와 위험 회피 심리가 겹치면서, 금은 수요일에 1주일 이상 만의 최고치를 기록했습니다.

16 hours ago

백악관, 첫 "암호화폐 차르" 맞이할 듯 소문, 비트코인 가격 9만5천 달러 돌파 예상

16 hours ago

유럽중앙은행은 글로벌 무역 긴장이 심화되면서 유로존의 금융 안정성이 여러 가지 위험에 직면해 있다고 경고했습니다.

16 hours ago

목요일에 유가가 고점에서 하락하며 소폭 하락 마감했으며, 재고 증가와 지정학적 갈등이 혼재하여 변동성을 가중했습니다.

16 hours ago

세 가지 주요 지수는 등락을 보이며, 비트코인은 역사적 최고점을 경신했다. 엔비디아는 장 마감 후 5% 하락해 시장의 주목을 받았다.

16 hours ago

미국 국채 입찰 저조, 연준과 영란은행 정책 신호 발신, 수입 및 재고 데이터 주목

16 hours ago

영국의 인플레이션이 2.3%로 상승함에 따라, 전문가들은 경제적 압박을 완화하기 위해 중앙은행의 금리 인하 속도를 높일 것을 촉구하고 있습니다.

16 hours ago

일본 엔화의 흐름은 일본 중앙은행의 정책에 제한적인 영향을 받고 있으며, 미국 달러 대 일본 엔화는 주요 지지선과 저항선 사이에서 머물고 있습니다.

16 hours ago

문의

소셜 미디어

지역

지역

정보 수정
문의