골드만삭스는 10월 22일 발표한 보고서에서 2024년 글로벌 원유 시장이 공급 충족과 유휴 생산능력의 증가로 영향을 받을 것이며, 유가의 평균 수준이 배럴당 76달러 선이 될 것으로 예상한다고 언급했습니다. 단기적으로는 유가가 다소 긴장된 상황을 보일 수 있지만, 전반적으로 가격 상승 폭은 한정적일 것으로 보입니다. 골드만삭스 분석가는 유휴 생산능력의 존재와 가능성 있는 무역 관세의 영향 때문에 유가는 하락 위험이 상승 위험보다 크다고 진단하며, 브렌트유 가격이 70-85달러 범위 내에서 변동할 것이라고 예상합니다.
골드만삭스는 올해 말까지 유가가 상승할 수 있다고 보고 있습니다. 이는 브렌트유의 시간 가격차가 현물 시장의 긴장도를 과소평가했기 때문입니다. 그러나 보고서는 글로벌 유휴 생산능력이 충분하고, 이란의 석유 생산이 여태까지 실질적인 방해를 받지 않았다는 점을 경고하며, 2025년에는 공급 과잉이 발생할 수 있다고 전망합니다. 그럼에도 불구하고, 중동 지역의 해결되지 않은 지정학적 갈등은 여전히 중요한 변수로 남아 있으며, 어떤 새로운 갈등이 발생하면 유가 급등을 초래할 수 있고 '전쟁 리스크 프리미엄'을 높일 수 있습니다.
추가로, 골드만삭스는 두 달 전 브렌트유 가격 전망을 배럴당 70-85달러로 5달러 하향 조정했으며, 주된 이유로 아시아 석유 수요 부진, 높은 재고 및 미국 셰일오일 생산 증가를 들었습니다. 골드만삭스는 미래에 미국과 OPEC+ 국가의 공급 증가, 특히 비OPEC 산유국의 생산 확대가 계속해서 유가에 압박을 가할 것이며, 내년 브렌트유 평균 가격이 배럴당 80달러를 밑돌 수 있을 것이라 전망합니다.
선물 시장의 영향
선물 시장 측면에서 유가 기대 변화는 거래자와 투자자에게 깊은 영향을 미쳤습니다. 최근 유가의 변동이 커지면서, 이는 시장의 향후 공급을 둘러싼 우려와 수요 부진에 대한 예상에 반영되었습니다. 골드만삭스 보고서는 향후 유가 상승 한계가 있을 수 있음을 나타내며, 이는 선물 시장에서의 매수 포지션을 줄이고, 더 많은 거래자가 하락 위험을 대비하는 전략으로 전환할 수 있음을 시사합니다.
선물 시장 거래는 주로 미래 가격에 대한 시장의 기대에 기반하기 때문에, 골드만삭스의 2024년 유가에 대한 신중한 전망은 더 많은 투자자들이 대기하는 태도를 취하게 할 수 있으며, 보다 명확한 공급과 수요 신호를 기다리도록 할 수 있습니다. 사실, 지난 몇 달 동안 선물 시장에서 단기 계약 거래량이 증가했으며, 이는 투자자들이 오히려 단기 차익 거래에 치중하고 있고, 유가 상승에 대한 장기 베팅은 하지 않는다는 것을 나타냅니다. 골드만삭스 분석은 현재 현물 시장이 다소 긴장되어 있지만, 충분한 유휴 생산능력과 공급 증가 예상이 유가의 장기 상승 모멘텀을 억제할 것이라고 밝혔습니다.
모건 스탠리도 최근 유가 전망을 하향 조정했으며, 이는 글로벌 경제 둔화 배경에서 수요 증가가 감소할 조짐을 반영하며, 이는 선물 시장의 동향에 더 크게 영향을 미쳤습니다. 향후 가격 동향은 크게 글로벌 공급 구도의 변화, 특히 OPEC+의 정책 결정 및 미국 셰일오일 생산 능력의 해제에 달려 있습니다.
전반적으로 골드만삭스는 글로벌 공급 증가와 수요 증가 둔화와 함께 2024년 선물 시장의 유가 변동이 계속해서 억제될 수 있으며, 투자자들은 유가가 너무 높은 데서 오는 조정 위험에 주의해야 한다고 보고 있습니다. 공급 압력이 점차 증가하는 상황에서, 선물 시장 거래자들은 특히 2025년 공급 과잉 예상이 나타남에 따라 시장 감정이 보다 보수적으로 변할 수 있으며, 이에 더욱 신중해야 한다고 언급합니다.
