水曜日（11月20日）、現物金価格はアジア市場で持続的に上昇し、1週間以上の高値を一時は1オンスあたり2641.65ドルまで更新し、現在は2640.40ドル付近で取引されています。ロシアとウクライナの情勢がさらに悪化し、リスク回避の需要が刺激され、「トランプ取引」の熱が冷めてドルが圧迫されることも金価格の短期的な支えとなっています。
ロシア・ウクライナ情勢がリスク回避の感情を高める
地政学的緊張が金価格の上昇の主な推進力となっています。ロシアとウクライナの戦争が第1,000日に入り、ウクライナは初めてアメリカが提供するATACMSミサイルを使用してロシア領土を攻撃し、ロシア側の重大な関心を引いています。このことに対し、ロシアのプーチン大統領は火曜日に新しい核抑止ポリシーを署名し、核攻撃のハードルをさらに下げ、通常の攻撃に深刻な脅威を受けた場合、核行動を起こす可能性を示しています。
ロシアは数ヶ月にわたり、西側諸国がウクライナによるロシアへのミサイル発射を許した場合、モスクワはそれをNATOの直接的な関与と見なすと警告してきました。アナリストは、ロシアのこの動きが可能性のある脅威に対抗するために抑止戦略を強化することを意図しており、ヨーロッパの地政学的リスクがさらに上昇していると指摘しています。
核攻撃のリスクが高まる中、火曜日にはヨーロッパの主要株価指数が3ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、投資家は避難先資産を求め、金が資金流入の第一選択となっています。
ドルの弱さが金価格を支える
一方で、アメリカ市場の「トランプ取引」の熱が徐々に冷める中、金価格上昇の条件が整っています。最近のFRBの発言はタカ派寄りですが、ドル指数は先週の木曜日に年間高値を記録してから3日連続で下落しています。市場はFRBの担当者の発言や金利パスへの注目度が短期的なドルの動向に重要な影響を与え続けています。
FRB内部で12月の利下げ見込みに対する意見が分かれています。カンザスシティ連銀のシュミート議長は火曜日、初回の利下げがインフレーションが目標に戻る自信を表しているが、今後の利下げ規模はまだ不確実であると述べました。現在、トレーダーは12月の25ベーシスポイントの利下げの確率を57%と見込んでいます。しかし、最近のアメリカの強い経済データや新しい政府が実施する可能性がある関税政策により、金利が高止まりする見込みが高まっています。
トランプ新政権の動向と市場への影響
投資家はトランプ新政権の政策動向に密接に注目しています。トランプは前FRB理事ケビン・ウォルシュやアポログローバルマネジメントのマーク・ローウェンを財務長官に任命することを検討しているとのことです。また、最近のロイター／イプソスの調査によれば、アメリカ国民がインフレーションの抑制をトランプ就任後最優先で解決すべき問題と考えていることが示されています。
金価格の展望：リスク回避需要と政策予期の競合
短期的には、リスク回避の買いとドルの弱さが金価格を支えていますが、金価格のさらなる動向はFRBの12月の利下げ予期が冷めるかどうか、そしてドルが再び強くなるかどうかに依存しています。金価格は現在、上昇トレンドを維持していますが、市場の変数は多く、投資家はFRBの政策動向およびトランプ政府の新政策計画に注意を払う必要があります。
全体として、ロシア・ウクライナ情勢の高まりとドルの圧迫の二重の背景の中で、現物金は上昇傾向を継続する可能性がありますが、市場はドルの動向の反発リスクを警戒する必要があります。
