日本的政策制定者認爲,中國日益加深的經濟困境可能會打擊日本經濟脆弱的復甦,特別是如果中國方面未能通過有意義的刺激措施提振需求,可能會推遲日本央行退出超寬鬆貨幣政策的時機。
在美聯儲大幅加息使得美國經濟增長勢頭降溫的背景下,中國經濟下滑將迫使依賴出口的日本失去更多的外部支持。熟悉日本央行的消息人士表示,中國風險將成爲日本央行9月政策會議的關鍵議題之一,並引發各界對日本央行行長植田和男(Ueda Kazuo)退出超寬鬆貨幣政策的質疑。
消息人士指出,中國發生的事情可能對日本經濟造成巨大打擊,中國經濟下滑可能會阻礙日本實現薪資持續增長的目標,而薪資持續增長是逐步退出超寬鬆貨幣政策的關鍵條件。
在8月的月度經濟報告中,日本政府暗示了對中國經濟前景的擔憂,這一擔憂被視爲日本經濟復甦面臨的風險之一。一位日本政府高級官員表達了一種激進觀點,認爲中國不再是全球經濟增長的主導力量,5%經濟增長目標可能成爲一種難以實現的遠景。
雖然中國近期連續出臺的刺激措施,使得日本政策制定者預計中國會避免經濟衰退,但日本高層認爲其面臨的中國風險仍然很高。因此,在7月調整收益率曲線控制(YCC)政策後,金融市場普遍預計,日本央行將在9月會議上繼續維持當前貨幣政策不變。
中國在2020年取代美國成爲日本最大的貿易伙伴,貿易規模佔日本總出口的20%。數據顯示,由於中國汽車、鋼鐵和電子產品需求萎縮,今年上半年日本對中國的出口下降了8.6%。
對於日本企業來說,中國作爲生產中心的吸引力也在下降,一些日本企業已經開始減少在華業務,小松公司(Komatsu Ltd)就是其中之一。小松公司是全球第二大建築機械製造商,該公司首席執行官Hiroyuki Ogawa周內曾表示,該公司不僅削減了中國的業務,也削減了產能以適應中國的實際需求。
經濟學家認爲,中國經濟低迷可能會使日本的年增長率下降1-2個百分點,加劇市場對中日兩國經濟增長長期放緩的擔憂。中國和日本是亞洲最大的兩個經濟體,兩國加起來約佔全球國內生產總值(gdp)的五分之一。
中國風險加劇了日本央行在調整YCC政策方面的挑戰。而YCC政策是日本央行貨幣政策的關鍵部分之一,目的是刺激停滯的消費需求持續復甦。
日本7月核心通脹率達到3.1%,連續16個月超過日本央行2%的目標。加大了日本央行退出超寬鬆貨幣政策的可能性。不過,大和證券(Daiwa Securities)首席經濟學家Toru Suehiro稱,中國需求疲軟,入境旅遊面臨的不利因素等方面,可能暗示日本央行不必急於收緊當前的貨幣政策。
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近期,儘管部分日本央行成員頻頻暗示政策將發生改變。但植田和男強調,有必要等到國內需求和薪資增長取代進口成本,成爲物價水平持續上升的關鍵因素。
日本央行理事Toyoaki Nakamura上月曾指出,中國高失業率和投資萎縮是令人擔憂的根源。中國需求萎縮會給日本企業的利潤形成壓力,並阻礙日企實現提高工資的承諾。
數據顯示,日本7月家庭支出出現近兩年半來最大降幅,顯示通脹上升已對消費造成影響。分析師預計,經歷了二季度的強勁增長後,日本經濟增長勢頭可能將在三四季度放緩,而這加大了工資-通脹螺旋上升趨勢能否持續的不確定性。
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