自本月早些時候美國總統大選結束以來，“特朗普交易”掀起市場熱潮，美股幾乎全面上漲。標普500指數自選舉日以來累計上漲近2%，投資者的股票敞口達到了11年來的高點，反映出市場對政策寬鬆和企業減稅的積極預期。
然而，分析人士警告稱，這種對“特朗普交易”的追捧可能是基於過時的經濟環境。與2017年特朗普首次上任時相比，目前的經濟背景已發生顯著變化。當時，美國面臨通脹上升和美聯儲加息週期，而現在通脹和利率正處於下降趨勢，勞動力市場出現疲軟跡象，全球經濟增長也在放緩。
此外，美國赤字已達高位，這使得通過財政支出刺激經濟增長的空間有限。儘管共和黨掌控國會可能有利於政策實施，但市場可能高估了這些政策對經濟增長的推動作用。一些觀點甚至質疑，2017年的經濟增長是否完全歸功於減稅政策，而非更廣泛的宏觀因素。
投資者當前的押注被認爲過於集中在風險資產、小盤股和美元的上漲上，而忽視了宏觀背景的變化。分析指出，這種做法無異於刻舟求劍，將過去的成功經驗直接套用在當前不同的環境中。
建議投資者採取更防禦性的策略，降低對股票的敞口，增加債券等更穩健資產的配置，以應對可能的市場波動和政策效應的不確定性。
