美國銀行(Bank of America)策略師Jared Woodard在最新報告中指出,未來美國將面臨結構性通脹上升的局面,這表明“大宗商品牛市纔剛剛開始”。
長期以來,石油和黃金等大宗商品被視爲對抗通脹的可靠工具。如果Woodard對通脹急劇上升的預期成真,這些商品的投資需求將顯著增加。
Woodard特別提到,過去20年,全球化和技術進步使得通脹率保持在大約2%左右。然而,他認爲,美國可能很快將恢復到2000年之前的通脹趨勢,那時的年均通脹率大約爲5%。
分析師們在報告中寫道:“這些趨勢的逆轉將導致通脹率結構性回升至5%。”目前數據顯示,2023年美國CPI指數上漲了3.4%,而7月的同比增幅爲2.9%。
報告進一步指出,雖然技術變革持續抑制通脹的現象似乎難以改變,但近年來去全球化趨勢正在增強。例如,美國對電動汽車和鋼鐵等外國產品加徵關稅,以及振興半導體產業的政策,都對價格下降形成了阻礙。尤其是,相比於新興市場的勞動力成本,在美國本土創造就業的成本更高。
美國銀行表示,“債務、財政赤字、人口變化、去全球化、人工智能和淨零政策等因素都將推動通脹上升”,因此,大宗商品的年化回報率可能達到11%。
這意味着在傳統的60/40投資組合中,大宗商品可能成爲一個更具吸引力的資產類別。即使在通脹下降和美聯儲採取鴿派政策的背景下,大宗商品指數的年化回報率仍可達10%-14%,遠高於彭博綜合債券指數的6%。
Woodard特別強調,黃金一直是推動大宗商品表現的關鍵因素之一。今年以來,金價已經上漲了約21%,創下了歷史新高。自2022年初通脹開始攀升以來,金價累計上漲了35%。