【股指】在上個交易日,主要股指普遍上漲。上證綜指上漲0.94%,深證成指上漲0.71%,創業板指和科創50均上漲0.94%,滬深300上漲0.99%,上證50漲幅最大爲1.29%,中證500和中證1000分別上漲0.67%和0.92%。兩市的成交額達到5915.23億元,比前一交易日增加了約1140億元。
北向資金淨流入達到122.06億元,而前一交易日則淨流出71.66億元。在申萬一級行業中,煤炭行業表現最爲突出,上漲2.23%;傳媒行業緊隨其後,上漲2.16%;房地產行業上漲1.65%。表現較差的行業有農林牧漁(上漲0.26%)、綜合(上漲0.21%),以及美容護理(下跌0.15%)。
在基差方面,四大期指基差隨現貨指數同步走強。IC和IM當季合約的年化基差率分別爲-6.0%和-10.2%,IH和IF當季合約的年化基差率則分別爲-0.7%和-1.5%。在跨期價差方面,四大期指的近遠月跨期價差整體有所收窄,今日爲2408合約到期日,建議空頭套保可移倉至遠月2503合約。
近期海外市場的衰退預期有所緩解,而國內經濟數據依舊疲軟,市場對基本面的定價力度減弱,但政策預期逐步升溫,使得短期內股指市場出現了回暖跡象。在策略方面,建議以區間交易爲主,市場風險偏好的真正回暖可能還需要更強的政策支持,短期內可以考慮左側輕倉試探性做多。
【國債】單邊策略:當前正處於央行監管與經濟偏弱的博弈之中,建議高拋低吸爲上策。隨着利率再度跌破關鍵點位,短期內可逢高拋空TL2412合約。跨品種策略:利率曲線陡峭化趨勢面臨挑戰,T與TL的價差處於近期低位,建議品種套利暫時觀望。跨期策略:目前近遠月價差矛盾不突出,預計09向12合約移倉時節奏較爲平穩。套保策略:近期淨基差水平有所回升,T合約偏低,TL合約偏高,T2412合約的空套具備低成本優勢,而TL2412合約的空套更多是博弈單邊下跌的機會。
【工業硅】昨日工業硅期貨略有反彈,在價格連續創新低後,市場稍作休整以觀察供應端動向。目前供應過剩的擔憂持續存在,現貨市場較爲冷清,報價繼續下調。供應方面,工業硅供應量依舊處於高位,下游需求疲軟,庫存持續積累,仍需進一步減產以平衡供需。在價格持續下跌的背景下,預計部分企業可能會進一步減產。整體來看,雖然工業硅價格已處於低位,但供過於求的局面尚未改變,價格的持續下跌或將迫使更多企業減產,從而爲價格提供支撐。操作策略上,建議暫時觀望,SI2411合約的參考區間爲9200-9700元/噸。
【碳酸鋰】根據SMM數據,本週碳酸鋰產量繼續減少約460噸,已連續第五週環比下降。具體來看,鋰輝石產量減少170噸,雲母減少250噸,回收料減少110噸,庫存增加1300餘噸,增幅環比繼續放緩。隨着價格下跌對生產的抑制作用顯現,需求旺季的到來也在一定程度上改善了供需關係。然而,由於礦價下跌滯後,且尚未看到大規模礦山停產,碳酸鋰總體仍處於累庫狀態,預計難以對價格形成有效提振。在宏觀層面,美國消費數據超預期,經濟下行擔憂緩解,但國內經濟數據仍然偏弱,美元反彈,人民幣貶值。昨日碳酸鋰價格依舊疲軟,基本面尚未看到反彈的驅動因素,近期主要關注交易層面帶來的波動。走勢判斷:碳酸鋰價格將繼續偏弱運行,11合約今日預計運行區間爲7-7.5萬元/噸。操作策略:空單輕倉持有,繼續下跌時考慮減倉止盈,可考慮賣出深度虛值期權和淺虛看漲期權。
【鐵礦石】本週日均鐵水產量爲228.77萬噸,環比減少2.93萬噸。鋼廠繼續減產,產業鏈負反饋效應延續,原料需求進一步下滑。庫存方面,Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存爲15633.92萬噸,較上週減少11萬噸,45港庫存總量爲14934.92萬噸,環比下降32萬噸。澳大利亞和巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量爲1319.7萬噸,環比上升6.2萬噸,庫存處於三季度以來的高位。根據新口徑統計,114家鋼廠進口燒結粉總庫存爲2593.78萬噸,環比下降26.22萬噸,庫存消費比降至22.91。總體來看,鐵礦石基本面壓力依然較大,鋼廠利潤要改善,需要進一步減產,鐵水產量仍有下降預期。鐵礦石市場依然維持弱勢,價格整體跟隨成材走勢。策略上,建議逢高繼續佈局空單。
【螺紋鋼&熱卷】1-7月份,全國房地產開發投資爲60877億元,同比下降10.2%。房地產開發企業的房屋施工面積爲703286萬平方米,同比下降12.1%;房屋新開工面積爲43733萬平方米,同比下降23.2%。1-7月份,新建商品房銷售面積爲54149萬平方米,同比下降18.6%。產業方面,本週五大主要鋼材品種的總庫存共下降22.63萬噸至1700萬噸,其中鋼廠庫存下降5.82萬噸至464.94萬噸,社會庫存減少16.81萬噸至1235.06萬噸。螺紋鋼總庫存下降29.59萬噸至690.56萬噸,產量環比下降2.17萬噸,表觀需求增加5.2萬噸;熱軋板卷庫存則增加13.17萬噸至450.53萬噸,產量下降2.19萬噸,表觀需求減少10.31萬噸。在鋼廠自發控產的背景下,螺紋鋼的基本面正在尋找新的均衡,但熱卷仍在累庫,短期內出現技術性反彈。只要庫存仍在累庫,產業鏈的負反饋效應就可能持續。操作策略:單邊操作存在尾部風險,風險厭惡者可考慮套利策略。套利策略上,卷螺價差仍有收縮空間,未來螺紋鋼的價格可能會超過熱卷。
【鎳&不鏽鋼】宏觀方面,美國零售數據超預期,初請失業金人數低於預期,顯示出美國經濟基本面的強韌性,情緒修復帶動有色板塊偏強運行。基本面上,雖然新能源需求有小幅回暖跡象,但企業對鎳鹽的接受程度依然有限,導致硫酸鎳實際成交不及預期。印尼方面鎳礦供應受到一定擾動,但在不鏽鋼負反饋傳導之下,鎳鐵價格出現走弱趨勢。不過考慮到成本支撐,鎳鐵的下跌空間可能有限。不鏽鋼市場則以觀望情緒爲主,成交偏弱。消息面上,201系不鏽鋼三大鋼廠達成挺價共識,但減產共識尚未形成,不鏽鋼價格小幅走強。操作策略上,建議對鎳及不鏽鋼暫時觀望,滬鎳2409合約參考區間爲124000-134000元/噸,SS2410合約參考區間爲13300-14300元/噸。
【雙焦】焦煤價格在1300元/噸左右獲得階段性支撐,空頭減倉離場導致價格有所反彈。焦煤上游仍然處於累庫狀態,原煤庫存基本持平,精煤庫存增加近8萬噸,甘其毛都庫存超過350萬噸,港口庫存增加30餘萬噸,上游出貨壓力較大;下游持續去庫,鋼廠庫存下降16萬噸,焦企庫存下降33萬噸。焦企的焦炭庫存增加10萬噸,日產下降0.8萬噸,鋼廠庫存下降2萬噸。鋼
廠鐵水日產下降2.93萬噸,且盈利能力依然較低,進一步減產壓力較大,雙焦需求可能繼續下降。短期內空頭離場可能帶來價格反彈,但中期基本面依舊偏弱,價格仍有下行壓力。策略上,焦煤01合約關注1420-1450元/噸的壓力位,焦炭01合約關注2000-2030元/噸的壓力位。
【銅】宏觀方面較爲積極。美國上週初請失業金人數下降至22.7萬人,低於預期,7月零售銷售環比增長1.0%,高於預期,8月紐約聯儲製造業指數反彈至-4.7,就業、消費和製造業數據的改善緩解了市場對經濟衰退的擔憂,銅價因此企穩反彈。基本面上,銅市場的供需基本面較爲中性。昨日上期所銅倉單減少9003噸至17.19萬噸,LME銅庫存增加25噸至30.74萬噸。總體來看,經濟數據升溫逐步緩解了衰退預期,但需求前景仍面臨不確定性,因此銅價反彈空間可能有限,預計短期內銅價將維持震盪整理。今日滬銅主力合約的運行區間預計爲73000-74500元/噸。操作策略上,建議觀望或進行區間操作。
【原油】國際原油期貨週四收高,主要受到美國經濟數據改善的推動,大幅緩解了市場對全球衰退的擔憂。
一、原油市場重要資訊
- 美國7月零售銷售增長超預期,顯示在高利率環境下消費依然強勁;美國上週初請失業救濟人數連續第二週下降,創7月以來最低水平;因颶風“貝麗爾”重創墨西哥灣煉油活動,美國7月工業產值創1月以來最大降幅;聖路易斯聯儲行長表示,降息時機正在臨近,勞動力市場不再對通脹構成風險。
- 新加坡企業發展局公佈的數據顯示,截至8月14日當週,新加坡的殘渣燃料油庫存減少158.4萬桶,至五週低點1814.3萬桶。當週輕質餾分油庫存增加102.4萬桶,至三週高位1509.5萬桶;中質餾分油庫存增加2.3萬桶,至三年高位的1201.6萬桶。
- 荷蘭諮詢機構PJKInsightsGlobal公佈的數據顯示,截至8月15日當週,ARA精煉和儲油樞紐的成品油庫存上升4%,主要受柴油庫存增加推動。總庫存量達到596萬噸,汽油庫存下降超過1%至99.5萬噸,柴油庫存增加近10%至227萬噸,爲5月以來最高水平。
- 北達科他州管道管理局公佈的數據顯示,該州6月石油產量減少2.25萬桶/日,預計達到117.6萬桶/日,連續第二個月下滑。自去年9月達到129萬桶/日後,該州的石油產量一直在下滑。
- 彭博新能源財經基於百度數據的分析顯示,中國15個重點城市的交通擁堵水平連續第四周下降,周環比降1.7個百分點,至2021年1月水平的98%。
- 8月15日當週,中國成品油獨立煉廠常減壓產能利用率爲56.63%,環比上漲0.42個百分點;山東地煉部分裝置重新開工,獨立煉廠產能利用率走高。主營煉廠常減壓產能利用率爲76.99%,同比下降4.73%,仍低於去年同期水平。
二、後市展望
國際金融市場的動向對原油價格走勢影響較大。近期美國經濟數據持續好轉,零售銷售增長超預期,勞動力市場穩健,導致油價連續上漲。原油市場的供需格局顯示,雖然需求端疲弱,但供給減量更爲明顯,形成了油價的支撐。地緣政治方面,旨在實現加沙停火和人質釋放的談判已在卡塔爾展開,但和談前景仍不確定。預計近期油價將繼續震盪,投資者應持觀望態度。