激进投资者/维权投资者

什么是激进投资者?

激进投资者/维权投资者(Activist Investor)购买一家上市公司的大量少数股权，以改变该公司的运营方式。激进投资者/维权投资者的目标可能很温和，比如为公司管理层提供建议，也可能相对激进，比如迫使公司出售、资产剥离或重组，或者更换董事会。

与购买并重组公司以在再次出售时获利的私募股权公司不同，激进投资者很少收购全部或多数股权。相反，他们利用公开沟通和私下讨论来赢得其他股东和公司内部人士的支持。当这些努力失败时，激进投资者可能发起代理争夺，以选举新的董事来迫使公司满足他们的要求。

关键要点

1. 激进投资者购买上市公司的少数股权，以改变它们的运营方式。
2. 如果无法说服公司管理层，他们可能会发起代理权之争夺董事席位。
3. 一些对冲基金专门从事激进投资，而机构投资者可能会不时参与其中。
4. 投资者激进行动可以聚焦于最大化股东价值或公司的社会责任。
5. 美国证券交易委员会（SEC）提出了更严格的激进投资者披露规则，批评人士认为这可能导致激进投资无利可图。

了解激进投资者

激进投资者有时被称为股东激进派，这个术语也用于描述那些游说公司改善承包商境外员工的工作条件，或支持选举反对派董事会以对抗气候变化的人。

然而，许多激进投资者的投资仅旨在最大化股东价值，其中大部分由专门从事公共压力、幕后游说和商业专长的对冲基金来完成。

与有时参与激进投资的公共养老金基金和共同基金不同，激进对冲基金可能持有高度集中的股权，并通过衍生品（如股票期权）获得额外的杠杆，以抵消此类投资的巨大成本。与机构投资者有时会在持有令人失望的投资多年后才转向激进行动不同，激进投资者通常在购买表现不佳公司股权后的不久便要求变革，并希望从随之而来的转机和股价上涨中获利。

与机构投资者相比，激进投资者更愿意使用对抗策略，从写给管理层的恶意信件，到发布贬低公司的公开报告，再到寻求罢免现任董事的代理权之争。（提示：激进投资者的崛起被描述为对代理问题的有效市场回应。代理问题指的是这种情况下是公司管理层有机会和手段以股东利益来获利的问题。

激进投资者是否会与公司达成和解？

是的，因为激进投资不是零和游戏。由于激进投资者和现任管理者对公司的成功有共同的利益相同处，他们有时可能会达成双方都能接受的妥协。这类协议通常授予激进投资者在公司董事会的代表权，条件是投资者承诺在一段特定时间内支持管理层和公司的董事提名。协议还可能规定管理层将根据激进投资者的要求采取的措施，同时包括阻止激进投资者增持公司股份或要求他们保持特定的最低持股比例的暂停条款。

激进投资者是否创造价值？

激进投资者有时能有效地解决股东所面临的代理问题，这些股东的利益并不总是与根深蒂固的管理团队的利益一致。很难将激进投资者归为好或坏。激进投资者主要关注提升股价的短期策略，例如通过股息或股票回购向股东返还资本，这可能阻碍公司进行必要的长期投资。

最大的激进投资者有哪些？

截至2023年第一季度，按管理资产规模(AUM)计算，最大激进投资者列于下表。总部位于纽约的Third Point Partners目前处于规模最大的激进投资者:

以下是按AUM计算的最大激进投资公司列表(2023年第一季度)