투자는 많은 사람들이 정복하고 싶어하지만 정복하지 못하는 어려운 과제입니다. 누구나 투자는 할 수 있지만 성공적인 투자를 하기는 어렵습니다. 현재 많은 유명한 투자 대가들은 모두 가치 투자자로, 버핏, 피터 린치, 찰리 멍거 등이 있습니다. 그들처럼 되고 싶다면 먼저 가치 투자가 무엇인지, 그들이 어떻게 성과를 이루었는지를 이해해야 합니다.
가치 투자의 네 가지 개념
그렇다면 가치 투자란 무엇일까요? 가치 투자는 약 80~90년 전 벤저민 그레이엄이 처음으로 형성한 체계입니다. 가치 투자에서 오늘날 중요한 선구자, 대표 인물은 우리가 잘 아는 버핏 씨입니다. 가치 투자의 개념은 단 네 가지로 구성됩니다. 세 가지는 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄의 개념이고, 마지막 하나는 버핏의 독특한 기여입니다.
첫째, 주식은 단순히 매매할 수 있는 증권이 아닙니다.
사실상 회사에 대한 소유권 증명서로, 회사의 일부 소유권을 나타냅니다. 이것이 첫 번째 중요한 개념입니다. 주식 투자는 실제로 회사를 투자하는 것입니다. 회사가 GDP 성장에 따라 시장 경제가 지속 성장할 때, 가치가 계속 창출됩니다. 가치 창출 과정에서 일부 소유자로서 우리는 회사 가치가 상승함에 따라 일부 가치를 소유하게 됩니다. 주주로서 투자하여 회사를 지원하면 회사의 가치가 커짐에 따라 그에 따른 이익을 얻을 수 있습니다. 이것이 지속 가능한 길입니다. 긍정적인 길이란 우리가 얻는 것이 우리가 마땅히 받아야 할 것이기 때문에 이러한 투자는 바른 길입니다. 그러나 이렇게 주식을 이해하는 사람은 적습니다.
둘째, 시장을 이해하는 것입니다.
주식은 부분 소유권인 동시에 매매 가능한 증권이기도 합니다. 이 시장에서는 항상 누군가가 가격을 제시합니다. 가치 투자자에 따르면, 시장은 당신을 위해 존재하는 것이며, 기회를 제공하여 소유권을 구매할 기회를 주거나, 많은 시간이 지난 후 돈이 필요할 때 현금으로 전환할 기회를 줍니다. 시장의 존재는 당신을 위해서만 존재하는 것입니다. 시장은 결코 진정한 가치를 말해주지 않습니다. 다만 가격만을 알려줄 뿐입니다.
셋째, 투자의 본질은 미래를 예측하는 것입니다.
예측 결과는 100% 정확할 수 없으며, 0에서 100에 가깝게만 가능합니다. 판단할 때 큰 안전 마진을 남겨두어야 합니다. 확신이 있다고 해도 언제나 높은 안전 마진을 유지해야 합니다. 구매 가격은 반드시 회사의 내재 가치보다 훨씬 낮아야 합니다. 이것이 가치 투자에서 세 번째로 중요한 개념입니다. 예를 들어, 80%나 90% 확신이 있다고 해도, 100%에 도달할 수 없기 때문에, 나머지 10% 또는 20%의 가능성이 발생할 때 그 결과는 내재 가치에 부정적일 수 있지만, 충분한 안전 마진이 있는 경우 손실이 크지 않습니다. 매번 투자할 때마다 큰 안전 마진을 요구해야 합니다. 이것은 투자의 기술입니다.
넷째, 버핏이 50년 동안의 실천을 통해 추가한 개념 :
투자자는 오랜 시간의 끊임없는 노력을 통해,
진정으로 자신의 능력 범위를 확립할 수 있으며, 특정 회사나 산업에 대해 거의 모든 사람보다 깊게 이해할 수 있고, 회사의 미래 장기적 성과를 다른 사람들보다 더 정확하게 예측할 수 있습니다. 이 능력 범위 내에서 독특한 역량을 갖추는 것입니다. 능력 범위 개념에서 가장 중요한 것은 경계입니다. 경계 없는 능력은 진정한 능력이 아닙니다. 당신이 어떤 견해를 가지고 있다면, 그 견해가 성립되지 않는 조건을 말할 수 있어야 진정한 견해입니다. 이 개념이 중요한 이유는 "시장" 때문입니다. 시장의 목적은 무엇일까요? 시장 참여자에게 시장의 목적은 사람의 약점을 발견하는 것입니다. 당신이 진정으로 이해하지 못한 곳이 무엇인지, 당신의 심리적, 생리적 약점이 무엇인지 시장의 어떤 상태에서 드러날 것입니다. 시장에서 한 번이라도 실패한 사람들은 내가 하는 말의 의미를 분명히 알 것입니다.
가치 투자는 바른 길입니다.
이상의 네 가지 측면이 합쳐져 가치 투자의 모든 의미와 가장 근본적인 개념을 구성합니다. 가치 투자의 개념은 말하기는 간단하고 명확하며, 또한 바른 길입니다. 바른 길이란 지속 가능한 것입니다. 무엇이 지속 가능한 것일까요? 지속 가능한 것들은 공통되는 특징을 가지고 있습니다. 그것은 당신이 얻은 것이 다른 사람들이 볼 때, 모든 사람들이 볼 때도 당신이 마땅히 받아야 할 것이라는 것입니다. 이러한 경우 지속 가능합니다. 당신이 돈 버는 방법을 숨김없이 공개할 때, 모두가 당신을 사기꾼으로 생각한다면, 그 방법은 지속 불가합니다. 하지만 돈 버는 방법을 자세히 설명하면 모두가 그것이 옳다고 생각하고, 좋은 방법이라고 칭찬한다면, 이것이 지속 가능한 것입니다. 이것이 바로 바른 길입니다. 가치 투자란 무엇일까요? 투자는 주식을 투자하여 기업의 소유권을 투자하는 것입니다. 기업 가치가 더 현실에 가깝도록 돕고, 기업을 도우면서 자신의 가치도 함께 성장시킵니다. 결국 경제를 돕고, 기업을 돕고, 개인을 도우며, 이 과정에서 스스로를 돕게 됩니다. 그래서 당신이 얻은 보상은 마땅한 것입니다. 모두가 당신의 성공을 인정하게 됩니다. 이것이 바른 길입니다.
가치 투자는 말하기는 쉬워도 실천은 어렵다
이것이 가치 투자의 전체 개념입니다. 말하기는 매우 간단하고 매우 논리적입니다. 그러나 실제 투자 과정은 어떤가요? 실제 투자 과정에서 이러한 투자자는 시장 전체에서 매우 적습니다. 거의 모든 투자 관련 이론에는 많은 사람들이 따르지만, 진정한 가치 투자자는 매우 드뭅니다. 그래서 투자의 특징은 대부분 사람들이 당신이 무엇을 하는지 모른다는 것입니다. 투자의 결과는 부부 도구가 되고, 투자 길에는 거의 사람이 없습니다. 왜 사람들은 작은 길을 가는 걸까요? 큰 길로 가면 시간이 오래 걸리기 때문입니다. 우리는 생활에서도 알 수 있듯이, 한 회사의 성공에는 많은 사람들과 시간이 필요하고, 끊임없는 노력이 필요하며, 약간의 운도 필요합니다. 그래서 이 과정은 매우 어렵습니다. 미래를 판단하는 것도 어렵습니다. 투자의 본질은 미래를 예측하는 것입니다. 회사나 산업을 이해하고, 향후 5년, 10년을 판단할 수 있어야 합니다. 불확실한 요소가 너무 많아 대부분의 산업과 기업은 그렇게 긴 기간을 예측할 수 없습니다. 하지만 완전히 불가능한 것은 아닙니다. 진정으로 노력하면 특정 회사나 산업에서는 10년 후 그 회사가 얼마나 나쁜 상태일지 명확하게 볼 수 있습니다. 하지만 이는 많은 해의 끊임없는 노력과 학습이 필요합니다. 이 능력을 갖추게 되면 당신의 능력 범위가 시작됩니다. 이 능력 범위는 처음에는 매우 작고, 이를 확립하는 데 오랜 시간이 걸립니다. 그래서 가치 투자는 길고 긴 여정으로, 대부분 사람들이 걷기 싫어합니다. 시간이 많이 걸리고, 알아가는 데 시간이 걸리기 때문입니다. 자신의 능력을 넘어선 범위를 설정한 사람은 결국 어떤 시장 상황에서 자신을 완전히 망치게 될 것입니다. 시장 자체는 당신의 약점을 발견하는 메커니즘입니다. 이 산업의 가장 근본적인 요구는 지식에 있어 완전하고, 100% 정직한 사람이 되는 것입니다. 자신을 속여선 안 됩니다. 자신을 속이는 것은 쉽습니다. 그러나 이 산업에서는 자신을 속이는 사람은 절대 우수한 투자자가 될 수 없습니다. 특정 시장 상황에서 결국 망하게 될 것입니다.
큰 길은 끈기 있는 사람을 위한 길입니다.
가치 투자 길은 큰 길로 보이지만, 실제로 성공과는 매우 멉니다. 시장은 항상 단기적으로 수익을 낼 수 있는 것처럼 보여 사람들이 단기적인 시장 예측을 더 선호하게 만듭니다. 그래서 사람들이 작은 길을 택합니다. 그러나 거의 모든 작은 길은 결국 잘못된 길이 됩니다. 그래서 장기적으로, 적어도 미국의 거래 기록에서는 단기 거래를 목적으로 한 다양한 전략, 그러나 장기적으로 성공한 기록은 거의 없습니다. 반면, 진정한 장기적이고 우수한 투자 기록을 가진 사람들은 거의 모두 가치 투자자들입니다. 단기적 투자 성과는 시장 운의 영향을 받아 개인 능력과 관련이 없습니다. 단기적으로는 항상 승자와 패자가 있을 수 있지만, 장기적인 승자는 매우 적습니다. 이것이 가치 투자 판단의 핵심 문제입니다. 운인가 능력인가. 시장이 15년 동안 평균 누적 수익률이 14%일 때, 천재가 아니라도 이 시장에 있으면 성과가 좋을 것입니다. 그러나 시장이 10년 동안 연속적으로 마이너스 수익을 기록할 때, 성과가 뛰어난 사람은 다릅니다. 이 큰 길은 분명히 성공으로 이어지지만, 사람들이 거의 걷지 않으며, 이 길을 걷는 사람들은 그들의 성공이 마땅히 받아들여진다는 것을 알게 됩니다.
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