中国の中央銀行は本日、1,250億元の中期貸出ファシリティ（MLF）操作を行い、中央銀行勝率を2.50%で変わらず維持し、前回と同じ水準です。この操作は、銀行システムの流動性が豊富であることを維持するためです。同時に、1,250億元のMLFが期限切れとなり、中央銀行はMLFを通じて今月ゼロ投資ゼロ回収を実現しました。
この操作は、中国の中央銀行が超長期特別国債の発行スケジュールを発表した後に行われました。財務省の発表によると、5月17日に400億元の人民元30年期特別国債の最初の発行が予定されています。銀河証券のマクロチームは、これが預金準備率の引下げと利率の引下げが近いことを示していると考えています。彼らは、預金準備率の引下げがもうすぐ、利率の引下げが2四半期に出現する可能性があると指摘しています。
3月には、MLF操作中に中央銀行が純回収を実現し、このような状況が初めて発生しましたが、その後15ヶ月連続で、中央銀行はMLFを超過して継続しました。この回の操作の持平は、中央銀行が政策上慎重な態度を示していることを表しています。
しかし、一部の分析者は異なる意見を持っています。招商証券のマクロチームは、金融政策の全体的な緩和傾向が続くとしても、その実施方法は変化する可能性があると考えています。彼らは、現在の焦点はインフレの下落を防ぎ、為替レートの安定を維持することにあるため、金融政策が過去の価格指向の緩和から数量指向の緩和に変わる可能性があると強調しています。超長期特別国債の発行と資金の空回りのアービトラージを抑制する過程で、短期間に預金準備率の引下げや利率の引下げがすぐに実施される可能性は低いでしょう。
市場は中央銀行の将来の金融政策の方向性について不確実性を抱えています。しかし、超長期特別国債の発行が進むにつれ、預金準備率の引下げや利率の引下げの可能性が高まり、これが為替レートの弾力性に影響を及ぼし、政府の債務の加速発行期間中に預金準備率の引下げを易しくする可能性があります。
