月曜日に、ロシアのプーチン大統領の経済顧問は、ロシア中央銀行の緩やかな金融政策が原因で、ルーブルとドルの為替レートが年初から30%下落したと非難し、ロシアの通貨当局と政府の間の意見の不一致が深まっていることを示唆しました。
プーチンが2022年2月にウクライナに軍を送った以来、ルーブルはドルに対して約四分の一下落しました。ルーブルが急落する中で、プーチンの経済顧問であるマクシム・オレシキン氏は、クレムリンはルーブルの強化を望んでおり、通貨の正常化を早急に達成したいと述べました。ルーブルの強化はロシアの経済的利益に合致し、ロシア中央銀行は通貨政策の正常化や、融資金利を持続可能な水準に下げるためのすべてのツールを持っています。
今年の7月、ロシア中央銀行は金利を100ベーシスポイント引き上げ、8.5％にしたことを発表し、ルーブルの価値低下はロシアの経常収支の余剰が縮小されたことによるものであると示唆しました。データによると、今年の1月から7月にかけてのロシアの経常収支の余剰は、前年比で85％減少しました。
月曜日に、ロシア中央銀行は、ルーブルの弱体化が金融安定にリスクをもたらさないと述べ、再び近々利上げの可能性があることを強く示唆しました。
ロシアとウクライナの紛争が始まって以来、ルーブルはドルに対して下落し続け、昨年3月には1ドル120ルーブルという記録的な低点を更新しました。しかし、資本規制と輸出収入の急増などの要因に支えられ、ルーブルの為替レートは7年来の高点近くまで回復しました。しかし、BlueBayアセットマネジメントのロンドンに駐在するシニア主権ストラテジスト、ティモシー・アッシュ氏によると、ロシアとウクライナの衝突が原因でエネルギー収入が減少し、G7グループが設定した原油価格の上限、輸入コストの大幅な上昇、そして継続的な資本流出の影響により、ルーブルはドルに対して今後も大きな下落圧力に直面すると予測されています。
ルーブルの下落を食い止めるために、ロシア政府はより厳格な資本規制を実施する可能性があります。一方、中央銀行は利率のレベルをさらに引き上げる可能性があり、高い利率は経済成長に明らかな抑制効果をもたらし、これがルーブルの価値低下に対する圧力をさらに高める可能性があります。ロシアとウクライナの紛争および世界経済の展望の一層の悲観的な背景の下で、ルーブルはインフレと経済成長などの要因との間の「悲観的なスパイラル」を短期間で変えることは難しいでしょう。
先週、ロシア中央銀行は外国為替市場の変動を減らす試みとして、財務省の外貨購入を停止しました。しかし、アナリストたちは一般に、この措置の規模と影響は小さく、ルーブルの為替レートを効果的に支えるのは難しいと考えています。
