市場全体のパフォーマンス
2023年は期待が高く、現実が低い年でした。初めはパンデミックが緩和され、市場は中国経済が欧米市場と同様に急速に回復すると広く期待していました。しかし、不動産と地方債の問題、そしてパンデミック後の傷跡の影響により、一季度に急速な回復、予想を下回る二季度、再び上昇する三季度、四季度には回復速度が段階的に鈍化するといった経済の曲折がありました。
アメリカ連邦準備制度の利上げ、経済の回復が予想に達しない、株式市場の制度の不備などの影響を受け、A株市場は年間を通して下落傾向でした。具体的には、上証総指数、上証50、深証300、創業板指数、中証500、中証1000の指数はそれぞれ-4.54%、-11.93%、-11.75%、-19.74%、-8.84%、-8.35%となり、大型株を代表する上証50と深証300指数は外国資本の減少の影響を受け、小型株を代表する中証500と中証1000指数よりも弱いパフォーマンスを示し、創業板指数は宁德時代の急落の影響を受けて最も調整が大きかった。
個別銘柄の上昇と下落率ランキング
2023年の上昇率トップ10の銘柄は、科创板に上場している企業を中心にしており、ケフア・テクノロジー、坤博精工、聯特科技、聖竜株式、捷榮技術、西磁科技、高新開発、豪聲電子、華密新材、百利天恒が含まれています。残りの3社は主板、1社は科創板で、あなたの保有しているものはありますか？
年間の下落率トップ10の銘柄は、*ST柏龙、*ST华仪、*ST左江、立方控股、*ST爱迪、ST鸿达、昱能科技、*ST泛海、ST博天が含まれており、ST左江は9営業日連続で20CMの制限がかかり、84%の急落を記録しました。下落率のトップ10のうち、7社はSTまたはSTの銘柄であり、垃圾企業の下落と退場リスクに気を付ける必要があります。
年間で退場した企業は46社で、そのうち44社は強制退場、1社は吸収合併退場、1社は自主退場でした。退場企業の数は比較的少ないですが、従来よりも退場が急速に進み、制度の整備に伴いA株市場の新陳代謝が加速し、価値投資に良い環境を提供しています。
評価水準
中大型企業を代表する上海深圳300指数の評価は、TTM（直近4四半期）のPERが10.8倍であり、過去10年間の最高値は2015年の18.8倍、最低値は2014年の8.1倍です。過去10年の平均中央値は12.4倍であり、1倍の上方標準偏差リスク値は14.1倍、1倍の下方標準偏差リスク値は11.3倍です。現在の10.8倍は明らかな低評価の機会があります。
新興成長経済を代表する創業板指数の評価は、TTMのPERが27.8倍であり、過去10年間の最高値は2015年の135倍、最低値は2018年末の28倍です。過去10年の平均中央値は52.5倍であり、1倍の上方標準偏差リスク値は62.5倍、1倍の下方標準偏差リスク値は39.6倍です。現在の28倍のPERは、2018年末の悲観的な予測と同じであり、通常の期間よりも明らかに低評価の機会があります。
2024年の展望
2024年については、悲観的ではなく、むしろ期待に満ちています。具体的な理由は以下の通りです。
- 中央経済工作会議の経済布局に従い、経済の安定した成長が重視され、不動産と地方債などの問題が緩和され、経済が引き続き着実に回復する見込み。
- アメリカ連邦準備制度の利上げサイクルが頂点に達し、市場では一般的に来年中に1〜2回の利下げがあり、新興資金の通貨の虹吸効果が減少し、来年の流動性が今年よりも向上し、外国資本の引き抜きの度合いも今年よりも向上する見込み。
- 登録制度が全面的に深化し、監督当局が違法行為への取り締まりを強化し、株式市場に良好な環境を提供するために、売却、融資などの制度が整備され、金融強国の建設には資本市場が必要とされ、A株市場は後の価値投資時代に入るでしょう。
- まとめると、評価は歴史的な最低水準にあり、指数の下方向きの余地は少ないです。第20回三中全会、アメリカ連邦準備制度の利下げ、株式市場の制度整備などが期待を上回る可能性があり、来年の資本市場は期待される一方で、多くの評価が過高な中小企業は長期的にはバブルが崩壊し、辺縁化する可能性があります。
